McDonald’s Corporation (MCD)

Conclusione

McDonald's possiede, gestisce e concede in franchising ristoranti negli Stati Uniti e all'estero, vendendo hamburger, panini al pollo, patatine fritte, colazioni e bevande. Il 9 novembre 2026 il prezzo dell'azione era 281.44 USD, con una capitalizzazione di mercato di 198.6 miliardi di USD.

Il verdetto è equo. La fascia di valore equo va da 212.81 a 319.21 USD con un punto medio di 266.01 USD, e il margine di sicurezza è -5.5% al prezzo attuale. I multipli odierni si collocano sotto le rispettive mediane decennali: il rapporto prezzo/utili è 22.1 contro una mediana di 26.1, e il rapporto valore d'impresa/EBITDA è 17.1 contro 19.2. Il flusso di cassa scontato dà 202.76 USD per azione con un tasso di sconto dell'8.87%. Il DCF inverso implica una crescita dei ricavi del 9.4% annuo, contro il 7.0% realizzato nei cinque anni e una crescita del flusso di cassa libero per azione del 10.2% nello stesso periodo. Il prezzo richiede quindi più crescita di quella che la società ha prodotto di recente.

Il caso si regge sul rendimento del capitale e sulla generazione di cassa. Il rendimento del capitale investito è 19.1% contro un costo medio ponderato del capitale del 7.8%, un divario dell'11.4% così come riportato. Il margine operativo è 46.4% e lo Z-score di Altman è 4.82. I dati più deboli sono il debito netto/EBITDA pari a 3.62, una stima degli utili per l'anno successivo ridotta del 2.0% negli ultimi 90 giorni e una crescita composta dei ricavi a dieci anni di appena 0.6%. Se i tagli alle stime proseguissero, la fascia di valore equo ne risentirebbe.

Salute finanziaria

La solidità finanziaria è verde: lo Z-score di Altman di 4.82 e il current ratio di 1.23 sono giudicati buoni, mentre il debito netto/EBITDA di 3.62 e la copertura degli interessi di 7.9 sono neutri. Il quick ratio è 0.96 e il rapporto debito/patrimonio netto non è disponibile. Lo Z-score di Altman di 4.82 si colloca nella zona sicura, anche se quel modello è stato concepito per le aziende manifatturiere e questa società gestisce ristoranti. Rischio di insolvenza: basso, circa 0.9% secondo la stima del modello di Ohlson su uno-due anni, sulla base dei dati al 31 dicembre 2025. Il debito netto/EBITDA di 3.6 volte e la copertura degli interessi di 7.9 volte sono le cifre da monitorare, perché la società porta un carico di debito consistente rispetto ai propri utili.

Qualità degli utili

La qualità degli utili è verde, sostenuta da una conversione del flusso di cassa libero dell'83.3% su base consuntiva e dell'86.5% sui cinque anni, e da un punteggio M di Beneish di -2.6 che indica un rischio di manipolazione improbabile. Il rapporto di accrual è -3.5% e la compensazione basata su azioni è pari allo 0.66% dei ricavi. Il flusso di cassa libero dopo la compensazione in azioni è di 7.3 miliardi di USD su base consuntiva. Il numero di azioni è diminuito a un tasso composto dello 0.9% in cinque anni, il che indica riacquisti. Il punteggio di Piotroski è 6 su 9. La società ha superato le stime sugli utili in 5 degli ultimi 8 trimestri, con una sorpresa media dell'1.2%. Le revisioni delle stime sono negative: 11 stime dell'anno in corso sono state tagliate e 4 alzate negli ultimi 30 giorni, mentre le stime per l'anno successivo sono scese del 2.0% in 90 giorni, con 22 tagli e nessun rialzo.

Redditività

La redditività è verde. Il margine lordo è 57.2% contro una mediana decennale del 53.5%, il margine operativo è 46.4% contro il 42.5%, e il margine netto è 32.4% contro il 28.4%. Il margine operativo ha una misura di stabilità del 10.1%. Il rendimento del capitale investito è 19.1% contro un costo medio ponderato del capitale del 7.8%, un divario dell'11.4% così come riportato, e la mediana quinquennale del rendimento del capitale investito è 19.8%. Il rendimento del patrimonio netto non è disponibile come valore perché il patrimonio netto è negativo, quindi non può essere letto come misura di qualità. La scomposizione DuPont per il 2025 mostra un margine netto del 31.9% e una rotazione dell'attivo di 0.45, quindi il rendimento deriva dai margini piuttosto che dall'uso degli attivi. In questo caso la leva non gonfia un rendimento del patrimonio netto elevato.

Crescita

La crescita è gialla. I ricavi sono cresciuti a un tasso composto del 5.1% in tre anni, del 7.0% in cinque anni e dello 0.6% in dieci anni. Gli utili per azione sono cresciuti del 12.8% in tre anni, del 13.6% in cinque anni e del 9.6% in dieci anni, mentre il flusso di cassa libero per azione è cresciuto del 10.7%, 10.2% e 7.2% negli stessi periodi. I ricavi sono aumentati in 5 dei 10 anni confrontabili. La crescita attesa degli utili per l'anno successivo è 6.0%, che il mercato ha trattato come neutra. La crescita degli utili è stata nettamente superiore a quella dei ricavi, il che significa che i guadagni recenti poggiano più sui margini e sui riacquisti che su una rapida espansione delle vendite.

Valutazione

La valutazione è gialla. Il multiplo prezzo/utili è 22.1 contro una mediana decennale di 26.1, un premio di -15.5%. Il valore d'impresa/EBITDA è 17.1 contro 19.2, un premio di -10.9%. Il prezzo/flusso di cassa libero è 26.5 contro 33.4, un premio di -20.6%, e il prezzo/vendite è 7.1 contro 8.1, un premio di -11.7%. Il flusso di cassa scontato dà 202.76 USD per azione con un tasso di sconto dell'8.87%, con circa il 57% del suo valore che proviene dal valore terminale. Il valore equo derivato dai multipli storici è 329.26 USD. La fascia di valore equo va da 212.81 a 319.21 USD, con un punto medio di 266.01 USD e un margine di sicurezza di -5.5% a 281.44 USD. Queste cifre sono un ordine di grandezza costruito su ipotesi fisse, non un obiettivo di prezzo. Il rendimento da dividendo è 2.7%, con un rendimento prospettico del 2.8%, e il payout è 70.4% del flusso di cassa libero.

Rischi

Il rischio principale è il carico di debito. Un debito netto/EBITDA di 3.6 volte lascia meno margine di errore se gli utili calano, e la copertura degli interessi di 7.9 volte si ridurrebbe rapidamente con costi di finanziamento più alti. Ulteriori tagli alle stime sugli utili dell'anno successivo, scese del 2.0% in 90 giorni, indebolirebbero la base di utili alla base della fascia di valore equo. Un tasso di crescita dei ricavi decennale dello 0.6% mostra che la crescita delle vendite nel lungo periodo è stata lenta, quindi la crescita implicita del 9.4% nel DCF inverso dipende da un ritorno a un'espansione più rapida. Il rapporto debito/patrimonio netto, il rendimento del patrimonio netto e il calendario di scadenza del debito non sono disponibili. L'analisi non include nemmeno i ricavi per segmento, quindi non può mostrare quali regioni o formati guidino i risultati. Il valore equo poggia su ipotesi fisse e non è una previsione.