Rollins Inc (ROL)

Conclusione

Rollins Inc fornisce servizi di controllo di parassiti e fauna selvatica a clienti residenziali e commerciali negli Stati Uniti e all'estero, servendo i clienti direttamente e tramite affiliati in franchising. Con un prezzo di 38.74 USD al 2026-11-09, la capitalizzazione di mercato è di 18.6 miliardi di USD.

Il giudizio è equo. L'attuale P/E di 35.4x si colloca al di sotto della sua mediana decennale di 53.9x, e l'EV/EBITDA di 22.8x è al di sotto della sua mediana di 31.9x, eppure il DCF fornisce 32.64 USD per azione, al di sotto del prezzo. La fascia di valore equo va da 35.18 a 52.77 USD con un punto medio di 43.98 USD, un margine di sicurezza del 13.5%. Il DCF inverso implica una crescita dei ricavi del 10.2% annuo, contro una crescita dei ricavi dell'11.7% realizzata negli ultimi cinque anni, quindi il prezzo richiede una crescita leggermente inferiore a quella che la società ha già ottenuto.

A sostegno della tesi c'è il rendimento del capitale: ROIC del 23.0% contro un WACC dell'8.6%, e uno Z-score di Altman di 7.77. Anche la conversione del free cash flow del 127.7% negli ultimi dodici mesi sostiene gli utili riportati. Ciò che potrebbe comprometterla sono l'indice di liquidità corrente di 0.62, le revisioni al ribasso delle stime con nessuna revisione al rialzo negli ultimi 30 giorni (17 per l'anno in corso, 19 per il successivo) e una sorpresa media sugli utili di -1.1% negli ultimi otto trimestri, con quattro mancate previsioni.

Salute finanziaria

La salute finanziaria è gialla, sostenuta da un debito netto/EBITDA di 1.16x, una copertura degli interessi di 20.1x e uno Z-score di Altman di 7.77, e penalizzata da un indice di liquidità corrente di 0.62. L'indice di liquidità immediata è 0.44 e il rapporto debito/patrimonio netto è 0.81. Lo Z-score di Altman di 7.77 si colloca nella zona sicura, anche se il modello di Altman è stato concepito per le aziende manifatturiere, mentre questa è un'azienda di servizi. Il rischio di insolvenza è basso, circa lo 0.7% secondo la stima del modello di Ohlson su uno-due anni. Sia l'indice di liquidità corrente sia quello immediato sono inferiori a uno, il che significa che le passività correnti superano le attività liquide, e la società si affida al flusso di cassa operativo per far fronte alle obbligazioni a breve termine.

Qualità degli utili

La qualità degli utili è verde. La conversione del free cash flow è del 127.7% su base degli ultimi dodici mesi e del 117.8% nell'arco di cinque anni. Il rapporto di accrual è del -5.1%, il che indica che i guadagni in contanti superano l'utile contabile. La compensazione basata su azioni è pari allo 0.5% dei ricavi e il free cash flow al netto di essa è di 651.7 milioni di USD. Il numero di azioni è diminuito a un tasso di crescita composto quinquennale dello 0.3%, a riflesso dei riacquisti. Il punteggio di Piotroski è 6 su 9. Il punteggio M di Beneish non è disponibile. Negli ultimi otto trimestri, la società ha superato le stime una volta e le ha mancate quattro volte, con una sorpresa media del -1.1%. Le stime sono state tagliate: la stima dell'anno in corso è scesa del 2.4% in 90 giorni e quella dell'anno successivo del 5.9%.

Redditività

La redditività è verde. Il margine lordo è del 51.4% contro una mediana decennale del 51.5%, il margine operativo è del 18.3% contro il 19.1%, e il margine netto è del 13.2% contro il 13.2%. Il margine operativo si è mosso del 7.7% nel periodo, un andamento stabile. Il ROIC è del 23.0% contro un WACC dell'8.6%, e lo scarto ROIC meno WACC indicato è del 14.4%, che il modello classifica come creazione di valore. Il ROIC mediano quinquennale è del 23.7%. Il rendimento del patrimonio netto è del 37.8%. La scomposizione DuPont per il 2025 mostra un margine netto del 14.0%, una rotazione degli attivi di 1.20x e un moltiplicatore del patrimonio di 2.29x, quindi una parte consistente del rendimento del patrimonio netto deriva dalla leva finanziaria, sebbene i rendimenti sugli attivi stessi siano solidi.

Crescita

La crescita è verde. I ricavi sono cresciuti a un tasso composto del 11.7% su tre anni, dell'11.7% su cinque anni e del 9.7% su dieci anni. L'utile per azione è cresciuto del 13.3% su tre anni, del 14.9% su cinque anni e del 13.4% su dieci anni. I ricavi sono aumentati in tutti e dieci gli ultimi dieci anni. Il free cash flow per azione è cresciuto a un tasso composto del 15.0% su tre anni e del 9.9% su cinque anni. La stima degli utili per l'anno successivo implica una crescita dell'8.1%, più lenta del ritmo storico.

Valutazione

La valutazione è gialla, con una valutazione neutra dalla fascia di valore equo. Rispetto alle rispettive mediane decennali, i multipli attuali sono inferiori: il P/E è 35.4x contro 53.9x, un premio del -34.3%; l'EV/EBITDA è 22.8x contro 31.9x, -28.6%; il prezzo/free cash flow è 27.7x contro 42.8x, -35.1%; il prezzo/vendite è 4.7x contro 6.7x, -30.0%; e il prezzo/valore contabile è 13.4x contro 17.2x, -22.2%. Il DCF fornisce 32.64 USD per azione, utilizzando un tasso di sconto dell'8.9%, un tasso di crescita della prima fase del 9.7% e un tasso di crescita terminale del 2.5%. Il valore terminale costituisce il 58.7% del DCF. Il valore equo derivato dai multipli storici è di 55.32 USD. La fascia di valore equo è una stima basata su ipotesi fisse, non un obiettivo di prezzo. Il DCF inverso implica una crescita del 10.2%, contro una crescita dei ricavi dell'11.7% e una crescita del free cash flow per azione del 9.9% nell'arco di cinque anni. Il rendimento da dividendo è dell'1.9%, quello prospettico del 2.1%, e il pay-out sul free cash flow è del 52.3%.

Rischi

Un indice di liquidità corrente di 0.62 significa che le obbligazioni a breve termine dipendono da un flusso di cassa operativo costante. Un rallentamento colpirebbe quindi la liquidità prima della solvibilità, il che lo Z-score di Altman di 7.77 suggerisce improbabile nel breve termine. Le stime in calo, con 36 revisioni al ribasso e nessuna al rialzo nei due anni, ridurrebbero la base di utili su cui poggia la fascia di valore equo. Quattro mancate previsioni sugli utili in otto trimestri indicano una debolezza nelle previsioni. Poiché il 58.7% del valore DCF si concentra nel valore terminale, una variazione del tasso di sconto dell'8.9% o del tasso di crescita terminale del 2.5% sposterebbe il risultato in modo considerevole. Il prezzo si è mosso bruscamente nel corso dell'anno, da 63.34 USD nel gennaio 2026 a 30.12 USD nel settembre 2026, per poi risalire a 38.74 USD. Questa analisi non include un piano di scadenza del debito né i ricavi per segmento, quindi il rischio di rifinanziamento e la composizione dei ricavi non possono essere valutati.