Yum! Brands Inc (YUM)

Conclusione

Yum! Brands franchisa e gestisce ristoranti di fast food sotto i marchi KFC, Taco Bell, Pizza Hut e Habit Burger & Grill. Il 2026-11-09 le azioni erano quotate a 160.88 USD, con una capitalizzazione di mercato di 43.28 miliardi di USD e un valore d'impresa di 52.77 miliardi di USD.

Il giudizio è equo. Il rapporto prezzo/utili di 12.57 si confronta con una mediana decennale di 24.51, un premio di -48.7%, e il rapporto valore d'impresa/EBITDA di 11.62 si confronta con una mediana di 20.32, un premio di -42.8%. Il discounted cash flow fornisce 110.74 USD per azione con un tasso di sconto dell'8.9%, mentre il valore equo derivato dai multipli storici è 243.93 USD. La fascia di valore equo va da 141.87 a 212.80 USD con un punto medio di 177.34 USD, un margine di sicurezza del 10.2%. Il DCF inverso implica una crescita del 9.8% annuo, a fronte di una crescita dei ricavi a cinque anni del 7.8% e di una crescita del flusso di cassa libero per azione a cinque anni del 9.6%.

A sostegno della tesi c'è un margine operativo del 49.5% contro una mediana decennale del 32.2%, un rendimento del capitale investito del 103.1% a fronte di un WACC del 7.8%, e una conversione del flusso di cassa libero a cinque anni del 93.0%. Ciò che potrebbe comprometterla è la conversione del flusso di cassa libero dei dodici mesi di 47.0%, il debito netto/EBITDA di 2.09 e la stima del rischio di insolvenza al 75.6%, che va in direzione opposta rispetto al punteggio di Altman.

Salute finanziaria

La solidità finanziaria è verde, sostenuta da uno Z-score di Altman di 3.42 e da una copertura degli interessi di 8.56 volte, e frenata soltanto da un current ratio di 0.96 e da un debito netto/EBITDA di 2.09. Il quick ratio è 0.80. Il rapporto debito/patrimonio netto non è disponibile perché la società ha un patrimonio netto negativo. Lo Z-score di Altman di 3.42 si colloca nella zona di sicurezza, ma quel modello è stato concepito per i produttori industriali, e Yum! Brands è un franchisor di ristoranti, quindi la lettura è solo una guida approssimativa. Rischio di insolvenza: alto, circa il 75.6% secondo la stima del modello di Ohlson su uno-due anni, basata sui dati al 2025-12-31. I due modelli danno quindi segnali opposti, e la stima di Ohlson merita più peso per una società con patrimonio netto negativo.

Qualità degli utili

La qualità degli utili è verde, con una conversione del flusso di cassa libero a cinque anni del 93.0% e un numero di azioni diminuito a un tasso composto annuo del 2.0% in cinque anni, il che indica riacquisti di azioni. La conversione del flusso di cassa libero dei dodici mesi è più bassa, al 47.0%, e il rapporto di accrual è -6.0%, il che indica utili in contanti superiori a quelli riportati. La remunerazione basata su azioni è pari allo 0.76% dei ricavi, e il flusso di cassa libero dopo di essa è 1.55 miliardi di USD. Il punteggio di Piotroski è 5 su 9. Il M-score di Beneish non è disponibile. La società ha superato le attese sugli utili in 6 degli ultimi 8 trimestri, con una sorpresa media del 2.7%. Le revisioni delle stime sono negative: la stima dell'anno in corso è cambiata del -3.6% in 90 giorni, quella dell'anno successivo del -9.3%, con 7 revisioni su 8 verso il basso per l'anno successivo negli ultimi 30 giorni.

Redditività

La redditività è verde. Il margine operativo del 49.5% si colloca ben al di sopra della sua mediana decennale del 32.2%, e il margine netto del 39.1% si confronta con una mediana del 22.7%. Il margine lordo del 42.1% è inferiore alla sua mediana del 47.5%. La stabilità del margine nel corso dell'anno è del 17.4%. Il rendimento del capitale investito è del 103.1% a fronte di un WACC del 7.8%, e lo spread dato tra i due è del 95.2%, mentre la mediana quinquennale del ROIC è del 50.4%. Il rendimento del patrimonio netto non è disponibile perché il patrimonio è negativo, quindi la scomposizione DuPont è l'unica visione della leva finanziaria. Per il 2025 mostra un margine netto del 19.0% e una rotazione dell'attivo di 1.00 volte, il che significa che il rendimento è guidato dai margini piuttosto che dalla leva finanziaria.

Crescita

La crescita è gialla. I ricavi sono cresciuti a un tasso composto del 6.3% in tre anni, del 7.8% in cinque anni e del 2.5% in dieci anni. L'utile per azione è cresciuto a un tasso composto del 7.1% in tre anni, del 13.8% in cinque anni e del 6.8% in dieci anni. Il flusso di cassa libero per azione è cresciuto a un tasso composto del 14.2%, del 9.6% e dell'8.4% negli stessi periodi. I ricavi sono aumentati in 6 dei 10 anni confrontabili. La stima dell'utile per l'anno successivo implica una crescita del 5.7%, il tasso più lento nella storia recente, ed è la ragione principale per cui il colore della crescita non è più alto.

Valutazione

La valutazione è gialla, con giudizio equo e un margine di sicurezza del 10.2%. Il rapporto prezzo/utili odierno di 12.57 e il rapporto valore d'impresa/EBITDA di 11.62 si collocano ben al di sotto delle rispettive mediane decennali di 24.51 e 20.32, mentre il prezzo/flusso di cassa libero di 26.75 e il prezzo/vendite di 4.92 sono anch'essi inferiori alle mediane di 29.28 e 5.51. Il prezzo/patrimonio netto non è disponibile. Il discounted cash flow fornisce 110.74 USD per azione con un tasso di sconto dell'8.9%, con il 56.5% del suo valore nel periodo terminale, e la fascia di valore equo è una stima di ordine di grandezza costruita su ipotesi fisse, non un obiettivo di prezzo. Il rendimento da dividendo è 1.88%, con un rendimento prospettico dell'1.81% e un payout pari al 50.3% del flusso di cassa libero.

Rischi

Il rischio principale è la stima di insolvenza del 75.6%, che il punteggio di Altman non riflette, e una base di patrimonio netto negativa che rimuove come verifiche il rapporto debito/patrimonio netto e il rendimento del patrimonio netto. Il debito netto/EBITDA di 2.09 e un current ratio di 0.96 lasciano poco margine se gli utili calano, e la conversione del flusso di cassa libero dei dodici mesi di 47.0% mostra quanto la generazione di cassa sia rimasta indietro. Revisioni delle stime in calo, con le stime per l'anno successivo ridotte del 9.3% in 90 giorni, indebolirebbero il caso del DCF inverso secondo cui il prezzo implica una crescita del 9.8%. Il M-score di Beneish, il prezzo/patrimonio netto e il piano completo delle scadenze del debito non sono disponibili. L'analisi inoltre non include i ricavi per segmento, quindi l'effetto dei quattro marchi sul gruppo non può essere separato.