Autodesk Inc (ADSK)

Conclusione

Autodesk vende software per la progettazione 3D, l'ingegneria e le costruzioni, tra cui AutoCAD, Revit e Fusion. A 263.35 USD il 2026-11-09, la sua capitalizzazione di mercato è di 55.04 billion USD.

Il giudizio è equo. Il P/E di 33.5 si confronta con una mediana decennale di 52.0, e l'EV/EBITDA di 23.7 con una mediana di 46.2. Il valore dei flussi di cassa scontati è di 207.62 USD per azione con un tasso di sconto dell'11.1%. La fascia di valore equo va da 247.55 a 371.33 USD con un punto medio di 309.44 USD, un margine di sicurezza del 17.5%. Il DCF inverso implica una crescita del 13.4% annuo, contro una crescita dei ricavi del 13.7% annuo nei cinque anni e una crescita del flusso di cassa libero per azione del 13.2% annuo.

I dati più solidi sono un ritorno sul capitale investito del 50.4% contro un WACC del 10.7%, una conversione del flusso di cassa libero di 1.72 negli ultimi dodici mesi e un rapporto debito netto/EBITDA di -0.195, che significa cassa netta. I più deboli sono la crescita composta dell'EPS a cinque anni di -0.8%, un current ratio di 0.86 e un valore DCF di 207.62 USD, che si colloca sotto il prezzo. Se la crescita degli utili non tornerà, lo sconto dei multipli premium rispetto alla storia potrebbe non chiudersi.

Solidità finanziaria

La solidità finanziaria è verde, sostenuta da un rapporto debito netto/EBITDA di -0.195, cioè cassa netta, e da uno Z-score di Altman di 4.35 nella zona sicura. Il current ratio di 0.86 e il quick ratio di 0.73 sono più deboli, e il rapporto debito/patrimonio netto è di 1.10. La copertura degli interessi non è disponibile perché la società non riporta le proprie spese per interessi. Il modello di Altman è stato concepito per i produttori, quindi la lettura di sicurezza è solo indicativa per una società di software. Rischio di insolvenza: basso, circa 1.9% secondo la stima del modello di Ohlson su uno-due anni.

Qualità degli utili

La qualità degli utili è verde, sostenuta da una conversione del flusso di cassa libero di 1.72 negli ultimi dodici mesi e di 1.95 in cinque anni, e da un punteggio di Piotroski di 7 su 9. Il rapporto di accrual di -0.114 significa che la generazione di cassa supera gli utili riportati. La compensazione basata su azioni è pari al 9.1% dei ricavi, e il flusso di cassa libero al netto di essa è di 2.13 billion USD. Il numero di azioni è diminuito a un tasso composto dello 0.65% annuo in cinque anni, il che indica riacquisti di azioni proprie. Il punteggio M di Beneish di -2.63 fornisce una lettura improbabile di manipolazione. La società ha superato le stime sugli utili in tutti gli ultimi otto trimestri, in media del 9.97%. Le revisioni delle stime sono contrastanti: per l'anno successivo, negli ultimi trenta giorni 16 stime sono salite e 18 sono scese.

Redditività

La redditività è verde. Il margine operativo del 27.6% si confronta con una mediana decennale del 15.3%, e il margine netto del 21.1% con una mediana del 13.5%. Il margine lordo del 91.3% è vicino alla sua mediana del 90.4%. Il ritorno sul capitale investito è del 50.4% contro un WACC del 10.7%, un divario dato del 39.7%, e la mediana quinquennale del ritorno sul capitale investito è del 35.6%. Il ritorno sul patrimonio netto del 48.5% è gonfiato dalla leva: la scomposizione DuPont mostra un margine netto del 15.6%, una rotazione dell'attivo di 0.578 e un moltiplicatore del patrimonio di 4.09, dai bilanci di gennaio 2026.

Crescita

La crescita è gialla, perché la crescita dei ricavi è solida ma l'utile per azione si è ridotto nei cinque anni. I ricavi crescono a un tasso composto del 12.9% in tre anni, del 13.7% in cinque e dell'11.2% in dieci, e sono cresciuti in nove dei confronti degli ultimi dieci anni. L'utile per azione cresce a un tasso composto dell'11.5% in tre anni, ma del -0.8% in cinque. Il flusso di cassa libero per azione cresce a un tasso composto del 6.5% in tre anni, del 13.2% in cinque e del 22.2% in dieci. La stima dell'utile per l'anno successivo implica una crescita del 12.6%.

Valutazione

La valutazione è gialla, con una lettura neutra. I multipli attuali si collocano sotto le loro mediane decennali: P/E 33.5 contro 52.0, un premio di -35.6%; EV/EBITDA 23.7 contro 46.2, -48.8%; prezzo/flusso di cassa libero 19.4 contro 36.8, -47.1%; prezzo/vendite 7.07 contro 9.38, -24.7%; prezzo/valore contabile 16.3 contro 25.4, -36.0%. Il valore dei flussi di cassa scontati è di 207.62 USD per azione con un tasso di sconto dell'11.1%, e il 50.5% di esso deriva dal valore terminale. Il valore equo dai multipli storici è di 411.26 USD. La fascia di valore equo è un ordine di grandezza costruito su ipotesi fisse, non un obiettivo di prezzo. Il DCF inverso implica una crescita del 13.4%. Il rendimento del flusso di cassa libero è del 5.2%. La società non distribuisce dividendi.

Rischi

I dati più deboli potrebbero nuocere in modi specifici. Un current ratio di 0.86 lascia poco margine a breve termine se il flusso di cassa rallenta. La contrazione dell'EPS a cinque anni di -0.8% significa che la base degli utili non ha tenuto il passo dei ricavi, quindi un calo dei margini pesserebbe molto sul caso. Le revisioni al ribasso delle stime per l'anno successivo, 18 contro 16 al rialzo, suggeriscono cautela degli analisti. La copertura degli interessi e le spese per interessi non sono disponibili, e il costo del debito del 6.9% è ipotizzato anziché riportato. Questa analisi non ha un calendario delle scadenze del debito né i ricavi per segmento, quindi il rischio di rifinanziamento e la composizione della crescita non possono essere verificati.