AutoZone Inc (AZO)

Conclusione

AutoZone è un rivenditore e distributore di ricambi auto di ricambio, prodotti per la manutenzione e accessori nelle Americhe. A 3251.27 USD il 9 novembre 2026, le azioni danno una capitalizzazione di mercato di 52.3 miliardi USD e un valore d'impresa di 65.2 miliardi USD.

Il verdetto è sopravvalutata, con un margine di sicurezza del -24.7%. La fascia di fair value va da 1957.93 a 2936.89 USD con un punto medio di 2447.41 USD, e il prezzo è al di sopra del limite superiore di tale fascia. Il DCF dà 2134.03 USD per azione, e il fair value dai multipli storici è 2760.80 USD. Il P/E attuale di 20.3 si confronta con una mediana decennale di 18.7, e l'EV/EBITDA di 17.5 con una mediana di 14.4. Il flusso di cassa libero per azione è prezzato a 28.8 volte contro una mediana di 18.8. Il DCF inverso implica una crescita dell'11.3% annuo, mentre i ricavi sono cresciuti del 6.8% annuo in cinque anni e il flusso di cassa libero per azione è diminuito del 3.3% annuo nello stesso periodo.

Ciò che sostiene il caso è un ritorno sul capitale investito del 28.6% contro un WACC del 7.9%, ricavi cresciuti in tutti e dieci gli ultimi dieci anni, e un numero di azioni diminuito del 5.9% annuo in cinque anni. Ciò che lo smentirebbe è il flusso di cassa libero per azione in calo su tre e cinque anni (-1.4% e -3.3%), un debito netto su EBITDA di 3.4 e un current ratio di 0.90.

Salute finanziaria

La solidità finanziaria è gialla, perché tutti e quattro i rapporti misurati sono valutati neutri: nessuno è chiaramente solido e nessuno è chiaramente debole. Il current ratio è 0.90, il quick ratio 0.11, il debito netto su EBITDA 3.4 e la copertura degli interessi 7.9. Il rapporto debito su patrimonio netto non è disponibile perché la società ha un patrimonio netto degli azionisti negativo. Lo Altman Z-score di 2.57 ricade nella zona grigia, ma il modello di Altman è stato concepito per i produttori, e AutoZone è un rivenditore. Rischio di insolvenza: basso, circa il 2.7% secondo la stima del modello di Ohlson su uno-due anni.

Qualità degli utili

La qualità degli utili è gialla: la conversione del flusso di cassa libero e lo Piotroski score sono valutati neutri, mentre la riduzione del numero di azioni è valutata buona. La conversione del flusso di cassa libero è 70.6% su base consuntiva e 80.5% in cinque anni, e il rapporto di accrual è -3.3%. La remunerazione basata su azioni è 0.7% dei ricavi, e il flusso di cassa libero dopo di essa è 1.68 miliardi USD. Il numero di azioni è diminuito a un tasso quinquennale di -5.9% annuo, che riflette i riacquisti. Lo Piotroski score è 6 su 9. Il Beneish M-score non è disponibile. Negli ultimi otto trimestri la società ha battuto le stime tre volte e le ha mancate cinque volte, con una sorpresa media di -1.1%. Le stime per l'anno in corso sono diminuite del 3.5% in 90 giorni, e quelle per l'anno successivo del 2.4%, mentre la crescita dell'EPS per l'anno successivo è attesa al 12.9%.

Redditività

La redditività è verde, con tutte e quattro le misure valutate buone. Il margine lordo è 52.3% contro una mediana decennale di 52.7%, il margine operativo 18.3% contro 19.1%, e il margine netto 12.7% contro 13.7%. Il margine operativo è stabile, con una misura di stabilità del 6.3%. Il ritorno sul capitale investito è 28.6% contro un WACC di 7.9%, un valore ROIC meno WACC di 20.7 punti percentuali, e la sua mediana quinquennale è 41.1%. Il ritorno sul patrimonio netto non è significativo, poiché il patrimonio netto è negativo. La scomposizione DuPont mostra un margine netto di 12.7% e una rotazione dell'attivo di 0.94, quindi i rendimenti derivano da margini e rotazione del capitale piuttosto che dalla leva.

Crescita

La crescita è verde: tre dei quattro segnali di crescita sono valutati buoni, e la crescita dei ricavi è neutra. I ricavi sono cresciuti composti del 5.2% in tre anni, del 6.8% in cinque e del 6.7% in dieci. L'utile per azione è cresciuto composto del 4.9% in tre anni, del 9.9% in cinque e del 14.1% in dieci. Il flusso di cassa libero per azione è diminuito dell'1.4% annuo in tre anni e del 3.3% in cinque, mentre è cresciuto dell'11.7% in dieci. I ricavi sono cresciuti in tutti e dieci gli ultimi dieci anni. Il consenso prevede una crescita dell'EPS dell'anno successivo del 12.9%, al di sopra del ritmo recente su tre anni.

Valutazione

La valutazione è rossa, perché il verdetto è sopravvalutata con un margine di sicurezza del -24.7%. Il P/E di 20.3 è un premio dell'8.8% rispetto alla sua mediana decennale di 18.7. L'EV/EBITDA di 17.5 è un premio del 21.6% rispetto a una mediana di 14.4, e il prezzo sul flusso di cassa libero di 28.8 è un premio del 53.2% rispetto a una mediana di 18.8. Il prezzo sulle vendite di 2.57 è uno sconto del 2.7% rispetto alla sua mediana di 2.64. Il DCF dà 2134.03 USD per azione, usando un tasso di sconto dell'8.9%, una crescita della prima fase del 6.8% e una crescita terminale del 2.5%. La fascia di fair value è da 1957.93 a 2936.89 USD, con un punto medio di 2447.41 USD. Il DCF inverso implica una crescita dell'11.3%, contro una crescita dei ricavi quinquennale del 6.8%. La società non distribuisce dividendi. Questi fair value sono stime di ordine di grandezza costruite su ipotesi fisse, non obiettivi di prezzo.

Rischi

I dati più deboli sono il current ratio di 0.90 e il quick ratio di 0.11, che lasciano poco margine per le obbligazioni a breve termine, e il debito netto su EBITDA di 3.4, che limiterebbe la flessibilità se gli utili calassero. Il calo del flusso di cassa libero per azione, con flessioni dell'1.4% e del 3.3% in tre e cinque anni, indebolirebbe la riduzione del numero di azioni guidata dai riacquisti. I tagli alle stime del 3.5% per l'anno in corso e del 2.4% per l'anno successivo sosterrebbero un multiplo più basso. Il rapporto debito su patrimonio netto, il ritorno sul patrimonio netto, il Beneish M-score e il prezzo sul valore contabile non sono disponibili. Questa analisi non ha un calendario di scadenza del debito né ricavi per segmento, quindi non può giudicare i tempi di rifinanziamento né quali parti dell'attività guidino la crescita.