Copart Inc (CPRT)

Conclusione

Copart gestisce aste online e il remarketing di veicoli, principalmente negli Stati Uniti, con attività nel Regno Unito, in Canada, Germania, Brasile e in diversi altri mercati. Al prezzo di 32.45 USD del 2026-11-09, la capitalizzazione di mercato è di 30.1 miliardi di USD e il valore d'impresa è di 25.7 miliardi di USD.

Il verdetto è sottovalutato. Il rapporto prezzo/utili è 20.3 contro una mediana decennale di 31.6, e EV/EBITDA è 12.4 contro 21.3. Il flusso di cassa scontato dà 30.28 USD per azione con un tasso di sconto del 9.91%. La fascia di valore equo va da 33.00 a 49.51 USD con un punto medio di 41.26 USD, un margine di sicurezza del 27.1% al prezzo attuale. Il valore equo derivato dai multipli storici è 52.23 USD. Il DCF inverso implica una crescita del 10.3% annuo, contro una crescita dei ricavi dell'11.6% annuo nel corso di cinque anni e una crescita del flusso di cassa libero per azione del 19.3% annuo nello stesso periodo.

I numeri più solidi sono il ROIC del 31.5% contro un WACC del 9.9%, una conversione del flusso di cassa libero dell'85.4% negli ultimi dodici mesi, e un debito netto su EBITDA di -2.1, cioè una posizione di cassa netta. I più deboli sono le revisioni delle stime, con la stima dell'anno in corso in calo del 3.4% in 90 giorni, una crescita dell'EPS a tre anni del 6.6% annuo e un margine operativo del 35.4% contro una mediana decennale del 36.8%. Un calo duraturo dei margini, o una crescita che non eguagli il 10.3% implicito nel prezzo, indebolirebbe la tesi.

Salute finanziaria

La solidità finanziaria è verde, sostenuta dalla posizione di cassa netta, da un current ratio di 7.9 e da un quick ratio di 7.5. Il rapporto debito/patrimonio netto è 0.97%, e il punteggio Altman Z di 22.5 rientra nella zona sicura, anche se quel modello è stato concepito per i produttori piuttosto che per un'attività di servizi come Copart. Il rischio di insolvenza è basso, con una probabilità di circa lo 0% secondo la stima del modello di Ohlson. L'azienda non riporta i propri oneri finanziari, quindi la copertura degli interessi non è disponibile. La crescita del debito negli ultimi cinque anni è stata negativa, pari a -41.4%, coerente con un bilancio che ha ridotto i propri finanziamenti.

Qualità degli utili

La qualità degli utili è verde, con la generazione di cassa e il numero di azioni a sostegno del giudizio. La conversione del flusso di cassa libero è dell'85.4% negli ultimi dodici mesi e del 76.5% in cinque anni. Il rapporto di accrual è -1.2%, il che significa che gli utili riportati sono coperti dalla cassa. La compensazione basata su azioni è pari allo 0.8% dei ricavi, e il flusso di cassa libero al netto di essa è di 1.23 miliardi di USD. La variazione del numero di azioni in cinque anni è -0.09% annuo, che riflette i riacquisti. Il punteggio Piotroski è 5 su 8 test valutabili. La lettura del punteggio M di Beneish non è disponibile. Copart ha superato le stime sugli utili in 4 degli ultimi 8 trimestri, con una sorpresa media dell'1.8%. Le stime sono state tagliate: quella dell'anno in corso è in calo del 3.4% in 90 giorni e quella dell'anno successivo del 2.2%, anche se la crescita dell'EPS per l'anno successivo è ancora stimata all'11.4%.

Redditività

La redditività è verde, trainata da un rendimento del capitale ben superiore al costo del capitale. Il ROIC è 31.5% contro un WACC di 9.9%, quindi ROIC meno WACC è pari a 21.6%. I margini sono vicini alle loro mediane decennali: il margine lordo è 44.7% contro 45.0%, il margine operativo 35.4% contro 36.8%, e il margine netto 31.8% contro 31.8%. La stabilità del margine operativo è 8.1%. Il rendimento del capitale proprio è 16.3%, e la scomposizione DuPont mostra che non è gonfiato dalla leva: margine netto 31.8%, rotazione dell'attivo 0.47 e moltiplicatore del patrimonio 1.10.

Crescita

La crescita è verde, con i ricavi in aumento in ciascuno degli ultimi dieci anni. La crescita composta dei ricavi è 6.4% in tre anni, 11.6% in cinque anni e 13.9% in dieci anni. La crescita composta dell'EPS è 6.6% in tre anni, 9.8% in cinque anni e 18.8% in dieci anni. Il flusso di cassa libero per azione è cresciuto del 14.7% annuo in tre anni, del 19.3% in cinque e del 23.4% in dieci. Il recente rallentamento della crescita dell'EPS a tre anni è il punto principale da monitorare, a fronte di un track record di lungo periodo più solido.

Valutazione

La valutazione è verde, riflettendo un prezzo inferiore alla sua storia su ogni multiplo. Il rapporto prezzo/utili è 20.3 contro una mediana decennale di 31.6, un premio di -35.8%. EV/EBITDA è 12.4 contro 21.3, un premio di -41.7%. Il prezzo sul flusso di cassa libero è 23.7 contro 51.3, e il prezzo sul valore contabile è 3.3 contro 7.2. Il rendimento del flusso di cassa libero è 4.2%. Il flusso di cassa scontato dà 30.28 USD per azione usando un tasso di sconto del 9.91%, con il 55.0% del valore nella stima terminale. La fascia di valore equo da 33.00 a 49.51 USD si basa su ipotesi fisse, tra cui un premio per il rischio azionario del 5% e una crescita di lungo periodo limitata, e non è un obiettivo di prezzo. L'azienda non distribuisce dividendi, quindi il rendimento da dividendo è 0%.

Rischi

I numeri più deboli danneggerebbero l'azienda in modi specifici. Le stime in calo segnalerebbero utili futuri inferiori, e un rallentamento rispetto alla crescita dell'EPS a tre anni del 6.6% metterebbe in discussione la crescita del 10.3% implicita nel prezzo. Un margine operativo inferiore alla mediana del 36.8% ridurrebbe il flusso di cassa su cui poggia la valutazione. Il valore terminale costituisce il 55.0% del flusso di cassa scontato, quindi il risultato è sensibile alle ipotesi di lungo periodo. Il costo del debito è un'ipotesi e non un dato riportato, e poiché l'azienda non riporta i propri oneri finanziari, la copertura degli interessi non può essere valutata. Il punteggio M di Beneish non è disponibile. Questa analisi non dispone di un calendario delle scadenze del debito né di una suddivisione dei ricavi per segmento o area geografica, quindi non può mostrare quanto l'azienda sia esposta a singoli mercati o a date di rifinanziamento.