Chipotle Mexican Grill Inc (CMG)

Conclusione

Chipotle Mexican Grill gestisce ristoranti fast-casual di ispirazione messicana che vendono burrito, burrito bowl, tacos, quesadillas e insalate, con punti vendita negli Stati Uniti, in Canada, in Francia, in Germania, in Corea del Sud e nel Regno Unito. A 35.74 USD il 9 novembre 2026, le azioni hanno una capitalizzazione di mercato di 45.2 billion USD.

Il giudizio è sottovalutata. Il P/E di 32.8 si confronta con una mediana decennale di 63.6, l'EV/EBITDA di 22.2 con 36.6, e il P/FCF di 29.9 con 53.2. La fascia di valore equo va da 36.64 a 54.96 USD con un punto medio di 45.80 USD, un margine di sicurezza del 28.2% al prezzo attuale. Il DCF dà 30.29 USD per azione, sotto il prezzo, mentre il valore equo derivato dai multipli storici è 61.32 USD. Il DCF inverso implica una crescita del 13.9% annuo, contro un CAGR dei ricavi a cinque anni del 14.8% e un CAGR del free cash flow per azione a cinque anni del 39.5%.

Ciò che sostiene la tesi è un ritorno sul capitale investito del 19.8% contro un WACC del 9.3%, un divario del 10.5% così come riportato, e una conversione del free cash flow del 109.6% su base trailing. Ciò che potrebbe comprometterla è una debole liquidità a breve termine, con un current ratio di 0.81, e revisioni delle stime in calo, con una variazione a 90 giorni del -5.45% per l'anno in corso.

Salute finanziaria

Giallo: l'Altman Z-score di 5.87 sostiene il rating, mentre un current ratio di 0.81 e un net debt to EBITDA di 2.09 lo riducono. Il quick ratio è 0.69 e il debt to equity è 2.28. La copertura degli interessi non è disponibile perché la società non riporta le proprie spese per interessi. L'Altman Z-score si colloca nella zona di sicurezza, anche se quel modello è stato concepito per le aziende manifatturiere e Chipotle è un operatore della ristorazione. Rischio di insolvenza: basso, circa lo 0.9% secondo la stima del modello di Ohlson su uno-due anni.

Qualità degli utili

Verde: la conversione del free cash flow è 109.6% su base trailing e 100.3% su cinque anni, e il rapporto di accrual è del -6.35%. La compensazione basata su azioni è pari allo 0.88% dei ricavi, lasciando un free cash flow al netto di essa di 1.40 billion USD. Il CAGR del numero di azioni a cinque anni è del -1.1%, il che indica riacquisti netti. Il punteggio di Piotroski è 6 su 9. Il M-score di Beneish di -2.51 è letto come indicativo di una bassa probabilità di manipolazione. Negli ultimi otto trimestri la società ha battuto le stime quattro volte e le ha mancate una volta, con una sorpresa media dello 0.67%. Le stime vengono tagliate: per l'anno in corso la variazione a 90 giorni è del -5.45%, con 27 revisioni al ribasso contro 1 al rialzo negli ultimi 30 giorni, e per l'anno successivo la variazione è del -3.05%, con 22 al ribasso contro 3 al rialzo, sebbene la crescita stimata dell'EPS per l'anno successivo sia del 22.1%.

Redditività

Verde: il margine lordo è 23.8% contro una mediana decennale di 21.5%, il margine operativo 14.5% contro 9.3%, e il margine netto 10.8% contro 7.5%. La stabilità del margine operativo è 0.55. Il ROIC è 19.8% contro un WACC di 9.3%, un ROIC meno WACC del 10.5% che crea valore, e la mediana del ROIC a cinque anni è 21.5%. Il ritorno sul patrimonio netto è 56.1%, ma la scomposizione DuPont mostra la leva all'opera: un margine netto del 12.9%, una rotazione dell'attivo di 1.33 e un moltiplicatore del patrimonio di 3.18, tutti per il 2025. Il ritorno sul capitale investito è la misura più pulita dei rendimenti dell'attività.

Crescita

Verde: il tasso di crescita composto dei ricavi è 11.4% su tre anni, 14.8% su cinque e 10.2% su dieci. La crescita dell'EPS composto è 21.3%, 35.5% e 14.2% negli stessi periodi, e quella del free cash flow per azione composto è 21.5%, 39.5% e 14.8%. I ricavi sono cresciuti in nove degli ultimi dieci anni. Gli analisti stimano una crescita dell'EPS per l'anno successivo del 22.1%, un tasso superiore al record decennale ma inferiore a quello quinquennale.

Valutazione

Verde: il giudizio è sottovalutata, con un margine di sicurezza del 28.2%. Il P/E odierno di 32.8 ha una mediana decennale di 63.6, un premio di -48.4%. L'EV/EBITDA è 22.2 contro 36.6, un premio di -39.3%. Il P/FCF è 29.9 contro 53.2, un premio di -43.8%. Il P/S è 3.56 contro 4.86, un premio di -26.8%, e il P/B è 18.4 contro 19.0, un premio di -3.0%. Il DCF dà 30.29 USD per azione, usando un tasso di sconto del 9.83%, una crescita della prima fase del 14.8% e una crescita terminale del 2.5%; il valore terminale ne rappresenta il 56.9%. La fascia di valore equo va da 36.64 a 54.96 USD con un punto medio di 45.80 USD. Questi valori si basano su ipotesi fisse, tra cui un premio per il rischio azionario del 5% e una crescita limitata, quindi non costituiscono un obiettivo di prezzo. Il DCF inverso implica una crescita del 13.9%, contro una crescita dei ricavi del 14.8% e una crescita del free cash flow per azione del 39.5% su cinque anni. Non c'è dividendo, quindi il rendimento prospettico è 0.

Rischi

Un current ratio di 0.81 significa che le obbligazioni a breve termine superano le attività liquide, quindi un calo delle vendite lascerebbe poco margine. Un net debt to EBITDA di 2.09 significa che una flessione dell'EBITDA aumenterebbe rapidamente il peso del debito. Le stime in calo, con la variazione a 90 giorni dell'anno in corso al -5.45% e quella dell'anno successivo al -3.05%, potrebbero indicare un indebolimento della base degli utili. La copertura degli interessi non è disponibile, e il costo del debito del 6.9% è un'ipotesi piuttosto che un dato riportato. L'analisi non ha un piano di scadenza del debito né i ricavi per segmento, quindi la tempistica dei rifinanziamenti e la composizione delle vendite non possono essere verificate.