DR Horton Inc (DHI)

Conclusione

DR Horton è un costruttore immobiliare statunitense che realizza e vende abitazioni unifamiliari e a schiera in 126 mercati in 36 stati, e fornisce anche finanziamenti ipotecari, servizi di titolo e immobili in affitto. A 155.61 USD il 2026-11-09, le azioni hanno una capitalizzazione di mercato di 42.24 miliardi di USD e un valore d'impresa di 46.23 miliardi di USD.

Il giudizio è equo. Rispetto alle proprie mediane decennali, il P/E di 14.6 si colloca con un premio del 27.1% rispetto a una mediana di 11.5, e l'EV/EBITDA di 11.5 con un premio del 26.9% rispetto a una mediana di 9.1. Il prezzo sul free cash flow di 12.6 è con uno sconto del 53.7% rispetto alla sua mediana di 27.3. Il DCF dà 200.35 USD per azione con un tasso di sconto dell'11.74%. Il fair value dai multipli storici è di 152.89 USD, e la fascia di fair value va da 141.29 a 211.94 USD con un punto medio di 176.62 USD, un margine di sicurezza del 13.5%. Il DCF inverso implica una crescita del 5.0% annuo, a fronte di una crescita dei ricavi del 3.5% su cinque anni e di una crescita del free cash flow per azione del 74.2% su cinque anni.

I dati più solidi sono un current ratio di 6.01, una conversione del free cash flow dei dodici mesi del 115.8% e un rapporto tra debito netto ed EBITDA di 0.99. I più deboli sono un ROIC del 10.8% contro un WACC del 10.9%, una crescita composta dell'EPS del -9.9% su tre anni e un taglio del 24.7% alle stime dell'anno in corso negli ultimi 90 giorni.

Salute finanziaria

La solidità finanziaria è verde, sostenuta da un current ratio di 6.01, un rapporto tra debito netto ed EBITDA di 0.99 e un Altman Z-score di 5.80 nella zona di sicurezza. Il modello di Altman è stato concepito per le aziende manifatturiere, quindi la sua zona va letta tenendo presente questo limite per un costruttore immobiliare. Il rapporto debito/patrimonio netto è 0.26. Rischio di insolvenza: basso, circa lo 0.02% secondo la stima del modello di Ohlson su uno-due anni. Il quick ratio non è disponibile. La copertura degli interessi non è disponibile perché la società non riporta i propri oneri finanziari.

Qualità degli utili

La qualità degli utili è verde. La conversione del free cash flow è del 115.8% su base dei dodici mesi e del 60.6% su cinque anni. Il rapporto di accrual è del -1.8%, la remunerazione basata su azioni è pari allo 0.4% dei ricavi e il free cash flow al netto della remunerazione basata su azioni è di 3.21 miliardi di USD. Il numero di azioni si è ridotto a un tasso annuo del -4.8% su cinque anni, il che indica riacquisti di azioni proprie. Il punteggio di Piotroski è 5 su 8 criteri valutabili. La lettura del M-score di Beneish non è disponibile. La società ha superato le stime in 5 degli ultimi 8 trimestri, con una sorpresa media del 2.7%. Le revisioni delle stime sono negative: l'anno in corso è sceso del 24.7% in 90 giorni, con 8 revisioni al ribasso e nessuna al rialzo negli ultimi 30 giorni, e l'anno successivo è sceso del 21.0% nello stesso periodo.

Redditività

La redditività è gialla. Il margine lordo è del 22.3% contro una mediana decennale del 24.0%, il margine operativo del 10.9% contro il 13.7%, e il margine netto dell'8.7% contro l'11.1%. La stabilità del margine operativo è 0.248. Il ROIC è del 10.8% contro un WACC del 10.9%, con un valore di ROIC meno WACC del -0.08%, che è neutro. La mediana quinquennale del ROIC è 17.7%. La scomposizione DuPont mostra un margine netto dell'8.7%, una rotazione dell'attivo di 0.95 e un moltiplicatore del patrimonio di 1.51, che dà un rendimento del patrimonio netto del 12.5%. La leva aggiunge solo moderatamente a quel rendimento, quindi il rendimento poggia principalmente sull'attività operativa, e tale attività sta attualmente generando un rendimento vicino al proprio costo del capitale.

Crescita

La crescita è gialla. La crescita composta dei ricavi è del 10.5% su dieci anni, del 3.5% su cinque anni e del -2.3% su tre anni. La crescita composta dell'EPS è del 15.7% su dieci anni, del -2.4% su cinque anni e del -9.9% su tre anni. Il free cash flow per azione è cresciuto del 23.5% annuo su dieci anni, del 74.2% su cinque anni e si è ridotto dell'1.1% annuo su tre anni. I ricavi sono cresciuti in 8 dei 10 anni confrontabili. Gli analisti prevedono una crescita dell'EPS del 21.8% per l'anno successivo.

Valutazione

La valutazione è gialla. Il P/E di 14.6 è con un premio del 27.1% rispetto alla sua mediana decennale, l'EV/EBITDA di 11.5 con un premio del 26.9%, e il prezzo sul free cash flow di 12.6 con uno sconto del 53.7%. Il prezzo sulle vendite di 1.28 è con un premio dell'1.8% rispetto alla sua mediana di 1.26, e il prezzo sul patrimonio netto contabile di 1.83 è con uno sconto del 6.5% rispetto a 1.95. Il DCF dà 200.35 USD per azione con un tasso di sconto dell'11.74%, e il 46.9% di quel valore deriva dal valore terminale, quindi va letto con cautela. Il fair value dai multipli storici è di 152.89 USD. La fascia di fair value da 141.29 a 211.94 USD è un ordine di grandezza costruito su ipotesi fisse, tra cui un premio per il rischio azionario del 5% e una crescita limitata, e non è un obiettivo di prezzo. Il DCF inverso implica una crescita del 5.0%, a fronte di una crescita dei ricavi a cinque anni del 3.5%. Il rendimento da dividendo è dell'1.2%, il rendimento prospettico dell'1.3%, e il payout sul free cash flow del 15.3%.

Rischi

I dati più deboli indicano rischi specifici. Un ROIC appena inferiore al WACC significa che il nuovo capitale non sta ancora rendendo più di quanto costa, e un'ulteriore flessione dei margini spingerebbe i rendimenti più in basso. La crescita composta dell'EPS del -9.9% su tre anni e i tagli del 24.7% alle stime per l'anno in corso suggeriscono che gli utili potrebbero scendere ulteriormente prima di riprendersi. Un margine netto dell'8.7% contro una mediana dell'11.1% lascia meno margine di errore se la domanda di abitazioni si indebolisce. La metà del valore DCF dipende dalle ipotesi terminali, quindi una variazione della crescita di lungo periodo o del tasso di sconto modificherebbe molto il risultato. Il costo del debito è ipotizzato anziché osservato, e la società non riporta i propri oneri finanziari, quindi la copertura degli interessi e il costo del debito non possono essere verificati. Il quick ratio e la lettura del M-score di Beneish non sono disponibili. Questa analisi non include un piano di scadenze del debito né i ricavi per segmento.