Consolidated Edison Inc (ED)

Conclusione

Consolidated Edison è una utility regolamentata che fornisce energia elettrica, gas e vapore a clienti della città di New York e della contea di Westchester. A 118.39 USD il 2026-11-09, la sua capitalizzazione di mercato è di 43.94 miliardi USD e il suo valore d'impresa è di 71.83 miliardi USD.

Il giudizio è equo. La fascia di valore equo va da 109.67 a 164.51 USD, con un punto medio di 137.09 USD e un margine di sicurezza del 15.8% al prezzo attuale. Il P/E odierno di 19.1 è vicino alla sua mediana decennale di 19.0, e l'EV/EBITDA di 10.9 è vicino alla sua mediana di 10.9. Il valore del flusso di cassa scontato è di 161.38 USD per azione con un tasso di sconto dell'8.9%, mentre il valore equo derivato dai multipli storici è di 112.80 USD. Il DCF inverso implica una crescita dell'1.3% annuo, contro una crescita dei ricavi del 6.7% annuo nell'arco di cinque anni.

I numeri più solidi sono un margine operativo del 18.7%, una conversione del flusso di cassa libero del 130.8% su base dodici mesi trailing e un rendimento da dividendo del 2.8%. I più deboli sono un debito netto su EBITDA di 4.2, uno Z-score di Altman di 1.24 e una conversione del flusso di cassa libero del -52.4% nell'arco di cinque anni. Il ROIC del 6.2% è inoltre inferiore al WACC del 6.9%, quindi la tesi di investimento dipende dal fatto che l'azienda ottenga un rendimento superiore al proprio costo del capitale.

Salute finanziaria

La solidità finanziaria è rossa: lo Z-score di Altman e il debito netto su EBITDA sono valutati negativi, mentre la copertura degli interessi e il current ratio sono neutri. Il current ratio è 1.18 e il quick ratio è 0.73. Il debito netto su EBITDA è 4.2 su base trailing, il rapporto debito/patrimonio netto è 1.06 e la copertura degli interessi è 3.4. Lo Z-score di Altman di 1.24 ricade nella zona di distress, ma quel modello è stato progettato per le aziende manifatturiere e questa società è una utility, quindi la zona offre una guida debole in questo caso. Rischio di insolvenza: basso, circa lo 0.8% secondo la stima del modello di Ohlson su uno-due anni, sulla base dei dati al 2025-12-31. La leva è il principale punto di pressione, ed è elevata per il settore.

Qualità degli utili

La qualità degli utili è rossa, frenata soprattutto dalla conversione del flusso di cassa libero su cinque anni pari al -52.4%, che compensa il dato trailing del 130.8%. Il rapporto di accrual è -3.8%, una lettura bassa. Il flusso di cassa libero dopo la compensazione basata su azioni è di 3.00 miliardi USD, ma il dato della compensazione basata su azioni non è disponibile per la società. Il numero di azioni è cresciuto di circa l'1.3% annuo nell'arco di cinque anni, quindi l'azienda ha emesso azioni anziché riacquistarle. Il punteggio di Piotroski è 6 su 9. Il M-score di Beneish non è disponibile. La società ha superato le stime sugli utili in sei degli ultimi otto trimestri, con una sorpresa media del 3.2%. Le revisioni delle stime sono quasi piatte per l'anno in corso e per quello successivo.

Redditività

La redditività è verde, sostenuta da un margine operativo del 18.7% e da un margine netto del 12.7%, entrambi valutati positivamente. Il margine operativo è leggermente inferiore alla sua mediana decennale del 20.5%, mentre il margine netto è superiore alla sua mediana dell'11.0%. Il margine lordo è 50.8% contro una mediana del 64.3%. Il ROIC è 6.2% contro un WACC del 6.9%, con una differenza di -0.8% valutata neutra. La mediana del ROIC su cinque anni è 5.5%. La scomposizione DuPont mostra un margine netto del 12.0%, una rotazione dell'attivo di 0.23 e un moltiplicatore del patrimonio di 3.08. Il ritorno sul patrimonio netto dell'8.7% dipende quindi in larga misura dalla leva, più che da un'elevata produttività degli attivi.

Crescita

La crescita è gialla, perché la crescita degli utili è valutata positivamente ma la crescita dei ricavi è solo neutra. I ricavi sono cresciuti a un tasso composto del 2.6% su tre anni, del 6.7% su cinque anni e del 3.1% su dieci anni. Gli utili per azione sono cresciuti a un tasso composto del 6.5% su tre anni, dell'11.4% su cinque anni e del 3.4% su dieci anni. I ricavi sono aumentati in sei degli ultimi dieci anni. Il flusso di cassa libero per azione è diminuito del 18.3% annuo nell'arco di dieci anni. La crescita degli utili attesa dal consenso per il prossimo anno è del 6.4%, quindi la crescita futura appare simile al ritmo recente di medio-bassa cifra.

Valutazione

La valutazione è gialla, con un giudizio neutro e un margine di sicurezza del 15.8%. Il P/E è 19.1 contro una mediana decennale di 19.0, con un premio dell'1.0%. L'EV/EBITDA è 10.9 contro una mediana di 10.9, con uno sconto dello 0.6%. Il rapporto prezzo/ricavi di 2.43 è superiore del 16.8% alla sua mediana di 2.08, e il rapporto prezzo/patrimonio netto di 1.67 è superiore del 9.3% alla sua mediana di 1.53. Il rendimento del flusso di cassa libero è 6.8% e il rendimento degli utili è 5.2%. Il valore del flusso di cassa scontato è di 161.38 USD per azione con un tasso di sconto dell'8.9% e una crescita terminale del 2.5%. Il valore terminale costituisce il 56.9% di tale cifra. Il DCF inverso implica una crescita dell'1.3%, contro una crescita dei ricavi del 6.7% su cinque anni. Il valore equo derivato dai multipli storici è di 112.80 USD. Il rendimento da dividendo è 2.8%, il rendimento forward è 3.0% e il payout sul flusso di cassa libero è 41.2%. I valori equi sono stime basate su ipotesi fisse, tra cui un premio per il rischio azionario del 5% e una crescita limitata. Non sono obiettivi di prezzo.

Rischi

Un debito netto su EBITDA di 4.2 significa che un aumento dei costi di finanziamento o una riduzione degli utili accentuerebbe la pressione sul bilancio, e una copertura degli interessi di 3.4 lascia margini limitati. La conversione del flusso di cassa libero del -52.4% nell'arco di cinque anni mostra che gli utili riportati non si sono tradotti in modo affidabile in liquidità, quindi la generazione di cassa è un aspetto chiave da monitorare. Un ROIC inferiore al WACC significa che i nuovi investimenti devono rendere più del loro costo per creare valore. L'emissione di azioni pari a circa l'1.3% annuo diluisce gli azionisti esistenti. Il valore del flusso di cassa scontato dipende fortemente dal valore terminale, che ne costituisce il 56.9%. La compensazione basata su azioni e il M-score di Beneish non sono disponibili. Questa analisi non include un calendario delle scadenze del debito né i ricavi per segmento, quindi il rischio di rifinanziamento e la composizione del business non possono essere valutati.