Vistra Corp. (VST)

Conclusione

Vistra Corp. è una società statunitense integrata che vende energia elettrica e gas naturale a circa 5 milioni di clienti al dettaglio e gestisce un parco di generazione di circa 44.000 megawatt tra gas, nucleare, carbone, solare e accumulo a batteria. A 133.92 USD del 9 novembre 2026, la sua capitalizzazione di mercato è di 44.9 miliardi di USD.

Il verdetto è equilibrato. Il P/E di 16.6 è superiore alla sua mediana storica di 13.7, e il rapporto prezzo/vendite di 2.18 è superiore alla sua mediana di 1.33. Il flusso di cassa scontato dà 200.07 USD per azione con un tasso di sconto dell'11.8%. La fascia di valore equo va da 124.25 a 186.37 USD con un punto medio di 155.31 USD, un margine di sicurezza del 16.0% al prezzo attuale. Il DCF inverso implica una crescita dell'1.9% annuo, mentre i ricavi sono cresciuti del 9.2% annuo nell'arco di cinque anni.

A sostegno della tesi ci sono la conversione del flusso di cassa libero del 157% negli ultimi dodici mesi, un margine operativo del 20.6% contro una mediana del 9.3% e una crescita dei ricavi del 9.2% annuo a cinque anni. Ciò che potrebbe comprometterla sono una copertura degli interessi di 3.98x, che la valutazione dell'azienda stessa segnala come da monitorare, un flusso di cassa libero per azione calato del 38.5% annuo nell'arco di cinque anni e stime dell'anno in corso tagliate del 6.2% in 90 giorni.

Salute finanziaria

La solidità finanziaria è grigia, perché sono disponibili troppi pochi dati per valutarla. L'unico valore riportato è una copertura degli interessi di 3.98x, che è neutrale. Il current ratio, il quick ratio, il debito netto su EBITDA e il rapporto debito/patrimonio netto non sono disponibili, e il dato sul debito manca nei dati. Lo Z-score di Altman non è disponibile perché mancano gli input necessari per calcolarlo, quindi non se ne può indicare la zona. Il modello di Altman è stato concepito per le aziende manifatturiere, un ulteriore limite per un'utility. Rischio di insolvenza: medio, circa il 4.6% secondo la stima del modello di Ohlson a uno-due anni. La stima utilizza lo stato patrimoniale del 31 dicembre 2025. Il costo del debito del 6.9% è un'ipotesi, non un dato riportato.

Qualità degli utili

La qualità degli utili è verde, perché la generazione di cassa regge bene rispetto all'utile riportato. La conversione del flusso di cassa libero è del 157% negli ultimi dodici mesi e del 167% nell'arco di cinque anni. Il rapporto di accrual è del -7.9%, il che significa che gli utili riportati sono sostenuti da più cassa di quanto suggerisca l'utile contabile. La remunerazione basata su azioni è solo lo 0.07% dei ricavi, e il flusso di cassa libero dopo di essa è di 4.23 miliardi di USD. Il numero di azioni è diminuito a un tasso composto del 6.8% nell'arco di cinque anni, il che indica riacquisti di azioni proprie. Il punteggio di Piotroski è 5 su 9, che è neutrale. Il M-score di Beneish è -2.54, una lettura che rende improbabile la manipolazione. Negli ultimi otto trimestri la società ha superato le stime quattro volte e le ha mancate quattro volte, con una sorpresa media del 6.9%. Le stime per l'anno in corso sono scese del 6.2% in 90 giorni, con tre downgrade e un upgrade negli ultimi 30 giorni.

Redditività

La redditività è verde. Il margine lordo è del 34.3% contro una mediana del 31.8%, il margine operativo è del 20.6% contro una mediana del 9.3% e il margine netto è del 13.2% contro una mediana del 2.4%. La stabilità del margine operativo è 1.37. Il ritorno sul capitale investito non è disponibile per gli ultimi dodici mesi, quindi lo spread rispetto al costo del capitale non può essere indicato. La mediana a cinque anni del ritorno sul capitale investito è del 7.8%, e il costo medio ponderato del capitale è dell'11.8%. Il ritorno sul patrimonio netto non è disponibile come cifra. La scomposizione DuPont mostra un margine netto del 5.3%, una rotazione dell'attivo di 0.43 e un moltiplicatore del patrimonio netto di 8.1, quindi la leva elevata contribuisce in misura rilevante al ritorno sul patrimonio netto.

Crescita

La crescita è verde. I ricavi sono cresciuti a un tasso composto dell'8.9% nell'arco di tre anni, del 9.2% in cinque anni e del 12.7% in dieci anni. L'utile per azione è cresciuto a un tasso composto del 16.1% in cinque anni. I ricavi sono aumentati in 8 dei 10 anni confrontabili. Il flusso di cassa libero per azione è diminuito a un tasso composto del 38.5% in cinque anni, un punto debole nonostante la forte crescita di ricavi e utili. Gli analisti prevedono che l'utile per azione cresca del 9.3% l'anno prossimo, ma le loro stime sono state tagliate negli ultimi 90 giorni.

Valutazione

La valutazione è gialla, perché i multipli attuali si collocano sopra le loro mediane storiche mentre il flusso di cassa scontato indica un valore più alto. Il P/E di 16.6 comporta un premio del 21.2% rispetto alla sua mediana di 13.7, basata su cinque punti dati. Il rapporto prezzo/flusso di cassa libero di 10.6 comporta un premio dell'11.4% rispetto alla sua mediana di 9.5. Il rapporto prezzo/vendite di 2.18 comporta un premio del 64.4% rispetto alla sua mediana di 1.33. Il rendimento del flusso di cassa libero è del 9.5% e il rendimento degli utili è del 6.0%. Il flusso di cassa scontato dà 200.07 USD per azione con un tasso di sconto dell'11.8%, e il valore terminale ne rappresenta il 46.2%. Il valore equo derivante dai multipli storici è di 110.54 USD. La fascia di valore equo da 124.25 a 186.37 USD è una stima di ordine di grandezza costruita su ipotesi fisse, non un obiettivo di prezzo. Il rendimento da dividendo è dell'1.45% e il payout sul flusso di cassa libero è del 15.4%.

Rischi

I dati più deboli sono la copertura degli interessi di 3.98x, che lascia margini limitati in caso di calo degli utili, e una stima di insolvenza secondo Ohlson di circa il 4.6%. Il calo del flusso di cassa libero per azione nell'arco di cinque anni suggerisce che la generazione di cassa per azione non ha tenuto il passo dei ricavi, e il premio del 64.4% sul rapporto prezzo/vendite lascia il titolo esposto se la crescita dovesse rallentare. I tagli alle stime dell'anno in corso e quattro mancati obiettivi in otto trimestri indicano previsioni meno affidabili. Il valore terminale rappresenta il 46.2% del flusso di cassa scontato, quindi una variazione dell'ipotesi di crescita di lungo periodo sposterebbe il risultato. Il current ratio, il quick ratio, il debito netto su EBITDA, il rapporto debito/patrimonio netto, lo Z-score di Altman e il ritorno sul capitale investito non sono disponibili. Questa analisi non dispone di un calendario delle scadenze del debito né dei ricavi per segmento, quindi il rischio di rifinanziamento e la composizione degli utili tra i cinque segmenti non possono essere valutati.