Baker Hughes Co (BKR)

Conclusione

Baker Hughes Co (BKR.US) fornisce servizi e attrezzature per il settore petrolifero, oltre a tecnologie per il gas, controlli non distruttivi e tecnologie per l'energia industriale. Il 2026-11-09 le azioni scambiavano a 48.45 USD, con una capitalizzazione di mercato di 48.11 miliardi di USD e un valore d'impresa di 60.98 miliardi di USD.

Il giudizio è equo. La società è scambiata a 11.9x EV/EBITDA contro una mediana decennale di 13.8x, uno sconto del 13.8%, e a 14.9x prezzo/flusso di cassa libero contro una mediana di 22.5x, uno sconto del 33.7%. Il flusso di cassa scontato dà 49.33 USD per azione, e la fascia di valore equo va da 39.83 a 59.75 USD con un punto medio di 49.79 USD, un margine di sicurezza del 2.8%. Il prezzo implica una crescita annua del 4.9% nel DCF inverso, contro una crescita dei ricavi del 6.0% in cinque anni e una crescita del flusso di cassa libero per azione del 27.2% nello stesso periodo.

A sostenere il caso è la generazione di cassa: la conversione del flusso di cassa libero è del 111.4% su base storica di dodici mesi, la società ha superato le stime sugli utili in tutti gli 8 trimestri recenti, e il margine operativo del 12.1% è ben superiore alla sua mediana decennale del 5.5%. Ciò che potrebbe comprometterlo sono il bilancio e la diluizione. Lo Z-score di Altman è 1.49, il debito netto/EBITDA è 2.5x e il numero di azioni è cresciuto dell'8.05% annuo negli ultimi cinque anni. Gli analisti hanno inoltre tagliato le stime per l'anno successivo del 9.66% negli ultimi 90 giorni.

Salute finanziaria

La solidità finanziaria è gialla: la copertura degli interessi di 9.2x e un indice di liquidità corrente di 1.24 sostengono la società, mentre lo Z-score di Altman di 1.49 e il debito netto/EBITDA di 2.5x la penalizzano. Il quick ratio è 0.76 e il rapporto debito/patrimonio netto è 0.91. Il modello di Altman è stato concepito per i produttori, e Baker Hughes è in parte un produttore, quindi la sua zona di distress va letta tenendo conto di questo. Il rischio di insolvenza è basso, circa lo 0.3% secondo la stima del modello di Ohlson su uno-due anni, sulla base dei dati di fine 2025. Il debito netto storico della società è gestibile rispetto agli utili operativi, ma la lettura di Altman fa sì che finanziatori e agenzie di rating terranno sotto stretta osservazione la leva finanziaria. Non è disponibile un calendario delle scadenze del debito, quindi il rischio di rifinanziamento non può essere quantificato in questa sede.

Qualità degli utili

La qualità degli utili è gialla: una conversione del flusso di cassa libero del 111.4% su base storica e del 158.5% in cinque anni, un punteggio di Piotroski di 7 su 9 e otto superamenti consecutivi delle stime sugli utili sono segnali solidi, ma la diluizione delle azioni è una debolezza evidente. Il rapporto di accrual è -0.0308, il che significa che gli utili riportati sono supportati dalla cassa. La remunerazione basata su azioni è lo 0.73% dei ricavi, e il flusso di cassa libero al netto di essa è di 3.02 miliardi di USD. Il numero di azioni è cresciuto dell'8.05% annuo in cinque anni, un segnale negativo. Il punteggio M di Beneish non è disponibile. Gli analisti hanno effettuato sei revisioni al ribasso delle stime per l'anno in corso negli ultimi 30 giorni, mentre la stima per l'anno in corso si è mossa di poco negli ultimi 90 giorni, dello 0.3%.

Redditività

La redditività è verde. Il margine lordo è 23.5% contro una mediana decennale del 21.4%, il margine operativo è 12.1% contro il 5.5%, e il margine netto è 10.1% contro lo 0.7%. La stabilità dei margini è 0.70. Il rendimento del capitale investito è 10.0%, contro un costo medio ponderato del capitale dell'8.6%, quindi lo spread è ristretto, pari a 1.4 punti percentuali, ed è valutato come neutrale. La mediana quinquennale del ROIC è 11.3%, quindi i rendimenti attuali sono leggermente inferiori alla loro storia. Il rendimento del capitale proprio è 14.4%, ma la scomposizione DuPont mostra che la leva contribuisce: un margine netto del 9.3%, una rotazione dell'attivo di 0.68 e un moltiplicatore del capitale proprio di 2.17 concorrono a produrlo.

Crescita

La crescita è gialla. I ricavi sono cresciuti a un tasso composto del 9.4% in tre anni, del 6.0% in cinque e del 5.2% in dieci, e i ricavi sono aumentati in 6 degli ultimi 10 anni comparabili. Il flusso di cassa libero per azione è cresciuto molto più rapidamente di recente, del 31.2% in tre anni e del 27.2% in cinque, ma solo del 5.1% in dieci. Il divario tra la crescita dei ricavi e quella del flusso di cassa per azione riflette in parte l'aumento del numero di azioni. La crescita dell'utile per azione non può essere valutata sulla base dei dati forniti. La crescita stimata per l'anno successivo è del 9.8%, valutata come buona, ma la stima stessa è stata tagliata negli ultimi 90 giorni.

Valutazione

La valutazione è gialla. Il rapporto prezzo/utili è 16.6x, ma esistono solo quattro punti storici, quindi non è disponibile una mediana decennale per esso. L'EV/EBITDA è 11.9x contro una mediana di 13.8x, uno sconto del 13.8%, e il prezzo/flusso di cassa libero è 14.9x contro 22.5x, uno sconto del 33.7%. Il prezzo/fatturato è 1.67x contro 1.25x, un premio del 33.4%, e il prezzo/valore contabile è 2.39x contro 2.08x, un premio del 14.8%. Il DCF dà 49.33 USD per azione con un tasso di sconto del 10.16%, e il valore equo derivato dai multipli storici è 50.25 USD. Circa il 51% del valore DCF si colloca nel valore terminale, quindi va interpretato con cautela. La fascia di valore equo è una stima di ordine di grandezza costruita su ipotesi fisse, non un obiettivo di prezzo. Il rendimento da dividendo è 1.89%, con un payout pari al 28.2% del flusso di cassa libero.

Rischi

I dati più deboli sono lo Z-score di Altman di 1.49, il debito netto/EBITDA di 2.5x e la crescita del numero di azioni dell'8.05% annuo in cinque anni. Un punteggio nella zona di distress e un'elevata leva lasciano meno margine per una contrazione dell'attività nel settore petrolifero, e la diluizione continua riduce i rendimenti per azione per gli azionisti. Il sottile spread tra ROIC e WACC, pari a 1.4 punti percentuali, lascia poco margine di errore nell'allocazione del capitale. Metà del valore DCF dipende dall'ipotesi terminale, quindi una piccola variazione nelle ipotesi di lungo periodo sposterebbe il valore equo. Le stime per l'anno successivo sono state tagliate del 9.66% negli ultimi 90 giorni, il che indica un rischio sugli utili nel breve termine. Non disponibili: il punteggio M di Beneish, la crescita dell'utile per azione, il calendario delle scadenze del debito e i ricavi per segmento. Questa analisi non può quindi verificare il rischio di rifinanziamento né indicare quali linee di business guidano la crescita.