Leidos Holdings Inc (LDOS)

Conclusione

Leidos Holdings Inc fornisce servizi e soluzioni per clienti governativi e commerciali. Le sue attività spaziano dalla sicurezza nazionale e dalla modernizzazione digitale, ai programmi sanitari e civili come il controllo del traffico aereo e i servizi sanitari gestiti, fino alle attività commerciali e internazionali, tra cui l'ingegneria delle reti elettriche e i sistemi di controllo di sicurezza. Al prezzo di 135.76 USD del 9 novembre 2026, la capitalizzazione di mercato è di 16.56 miliardi di USD.

Il verdetto è sottovalutata. Il rapporto prezzo/utili di 11.6 si confronta con una mediana decennale di 20.3, e il rapporto valore d'impresa/EBITDA di 9.5 si confronta con una mediana di 13.7. Il DCF fornisce 313.15 USD per azione, mentre il fair value basato sui multipli storici è di 218.55 USD. La fascia di fair value va da 212.68 a 319.02 USD, con un punto medio di 265.85 USD e un margine di sicurezza del 95.8% al prezzo attuale. Il DCF inverso implica una crescita di -5.4% annuo, a fronte di un tasso di crescita dei ricavi a cinque anni del 6.9% e di un tasso di crescita del flusso di cassa libero per azione a cinque anni dell'8.95%.

A sostegno della tesi c'è il ritorno sul capitale investito del 14.3% a fronte di un WACC del 7.4%, la conversione del flusso di cassa libero di 1.37 negli ultimi dodici mesi e un punteggio di Piotroski di 8 su 9. A metterla in discussione sarebbe la stima degli utili per l'anno successivo, che implica una variazione di -3.9%, la revisione al ribasso delle stime per l'anno successivo di -6.3% in 90 giorni, e il rapporto tra indebitamento netto ed EBITDA di 2.50.

Salute finanziaria

Colore: verde, sostenuto da uno Z-score di Altman di 3.18 nella zona sicura, da una copertura degli interessi di 8.67 e da un current ratio di 1.60, mentre il rapporto tra indebitamento netto ed EBITDA di 2.50 è solo neutro. Il quick ratio è 1.13 e il rapporto debito/patrimonio netto è 1.27. Il modello di Altman è stato concepito per le aziende manifatturiere, quindi la sua lettura è una guida approssimativa per un'azienda di servizi. Rischio di insolvenza: basso, circa 0.6% secondo la stima del modello di Ohlson su un orizzonte da uno a due anni. Gli oneri finanziari dell'azienda sono riportati, quindi il dato di copertura degli interessi è utilizzabile senza rettifiche.

Qualità degli utili

Colore: verde, sostenuto da una conversione del flusso di cassa libero di 1.37 su base consuntiva e di 1.29 su cinque anni, da un punteggio di Piotroski di 8 su 9 e da una variazione del numero di azioni a cinque anni di -1.66% annuo, che riflette i riacquisti. Gli accantonamenti sono negativi, pari a -2.2%, e la remunerazione basata su azioni è pari allo 0.57% dei ricavi, lasciando un flusso di cassa libero al netto di essa di 1.86 miliardi di USD. Il punteggio M di Beneish non è disponibile. Leidos ha superato le stime sugli utili in 8 degli ultimi otto trimestri, con una sorpresa media del 12.6%. Le stime dell'esercizio in corso sono salite del 2.2% in 90 giorni, mentre quelle dell'esercizio successivo sono scese del 6.3%.

Redditività

Colore: verde, sostenuto da un ritorno sul capitale investito del 14.3% a fronte di un WACC del 7.4%, un divario che la valutazione interpreta come creazione di valore con uno spread del 6.8% riportato nei dati. I margini si collocano al di sopra delle loro mediane decennali: margine lordo del 17.3% contro il 14.5%, margine operativo dell'11.4% contro il 7.8%, e margine netto dell'8.0% contro il 5.3%. Il ritorno sul capitale investito mediano a cinque anni è del 9.5%. Il ritorno sul patrimonio netto del 27.6% è gonfiato dalla leva finanziaria, dato che il moltiplicatore del patrimonio di 2.74 e un margine netto dell'8.5% nella scomposizione DuPont del 2025 mostrano che la rotazione dell'attivo di 1.27 contribuisce tanto quanto la redditività.

Crescita

Colore: giallo, perché la crescita dei ricavi è moderata mentre quella degli utili è forte. I ricavi sono cresciuti a un tasso composto del 6.1% su tre anni, del 6.9% su cinque e del 12.9% su dieci, e sono aumentati in tutti gli ultimi dieci anni. L'utile per azione è cresciuto a un tasso composto del 30.4% su tre anni, del 20.3% su cinque e del 12.4% su dieci. Il punto debole è la stima degli utili per l'anno successivo, che implica una variazione di -3.9%. Il flusso di cassa libero per azione è cresciuto a un tasso composto del 25.5% su tre anni, ma solo dell'8.95% su cinque.

Valutazione

Colore: verde, sostenuto dal verdetto di sottovalutazione e da un margine di sicurezza del 95.8%. Rispetto alle loro mediane decennali, il rapporto prezzo/utili di 11.6 (mediana 20.3) si colloca con uno sconto del 42.9%, il valore d'impresa/EBITDA di 9.5 (mediana 13.7) con uno sconto del 31.0%, e il prezzo/flusso di cassa libero di 8.5 (mediana 14.4) con uno sconto del 41.2%. Il DCF fornisce 313.15 USD per azione con un tasso di sconto dell'8.9%, con il 57.2% del valore nel valore terminale. Presuppone una crescita del 6.9% e un tasso di crescita terminale del 2.5%. Il DCF inverso implica una crescita di -5.4%. Il rendimento da dividendo è dell'1.3%, con l'11.1% del flusso di cassa libero distribuito.

Rischi

Il rischio principale riguarda le prospettive di utile: una stima per l'anno successivo che implica una crescita di -3.9%, insieme a revisioni al ribasso del 6.3%, suggerisce che il mercato potrebbe attendersi profitti più deboli di quanto indichi il track record quinquennale. Il rapporto tra indebitamento netto ed EBITDA di 2.50 limiterebbe la flessibilità se gli utili calassero. Un ritorno sul capitale investito più debole, attualmente 14.3%, ridurrebbe il valore che l'azienda crea al di sopra del proprio costo del capitale. Il DCF dipende fortemente dal valore terminale, che rappresenta il 57.2% del suo valore. Il punteggio M di Beneish non è disponibile. L'analisi non include un piano di scadenza del debito né i ricavi per segmento, quindi non è possibile valutare il rischio di rifinanziamento né la composizione della crescita.