L3Harris Technologies Inc (LHX)

Conclusione

L3Harris Technologies è un'azienda statunitense della difesa e dell'aerospazio che serve clienti governativi e commerciali attraverso tre segmenti: Space & Mission Systems, Communications & Spectrum Dominance e Missile Solutions. A 271.42 USD il 2026-11-09, la sua capitalizzazione di mercato è di 50.5 miliardi di USD.

Il verdetto è sottovalutata. Il P/E di 24.7x si confronta con una mediana decennale di 34.3x, l'EV/EBITDA di 15.4x con 17.6x e il prezzo sul free cash flow di 13.9x con 22.6x. Il discounted cash flow dà 493.11 USD per azione con un tasso di sconto dell'8.87%. La fascia di valore equo va da 324.31 a 486.47 USD, con un punto medio di 405.39 USD, un margine di sicurezza del 49.4% al prezzo attuale. Il DCF inverso implica una crescita dell'1.0% annuo, contro una crescita dei ricavi del 3.7% in cinque anni e una crescita del free cash flow per azione del 4.9%.

A sostenere il caso è la conversione in free cash flow dell'178.1% sui dodici mesi finali, otto punti su nove del punteggio di Piotroski e otto superamenti delle stime sugli utili in otto trimestri. A metterlo in discussione sarebbero la copertura degli interessi di 5.6x, il debito netto pari a 2.09x l'EBITDA e un ritorno sul capitale investito dell'8.7%, vicino a un costo medio ponderato del capitale dell'8.0%.

Salute finanziaria

La solidità finanziaria è gialla: quattro misure sono valutate neutrali e nessuna buona o cattiva. Il current ratio è 1.20 e il quick ratio 0.98, quindi la liquidità a breve è adeguata ma non ampia. Il debito netto è 2.09 volte l'EBITDA dei dodici mesi, il rapporto debito/patrimonio netto è 0.54 e la copertura degli interessi è 5.6 volte. L'Altman Z-score è 2.31, nella zona grigia. Rischio di insolvenza: basso, circa lo 0.3% secondo la stima del modello di Ohlson su uno-due anni, sulla base dei dati di fine 2025. La leva è moderata piuttosto che tesa, ma la copertura degli interessi lascia meno margine di quanto suggerisca il free cash flow, quindi un aumento dei costi di indebitamento o un calo degli utili pesерebbe prima su questa misura.

Qualità degli utili

La qualità degli utili è verde, sostenuta da tre valutazioni buone. La conversione in free cash flow è del 178.1% su base dei dodici mesi e del 148.3% in cinque anni, quindi l'utile contabile è stato sostenuto dalla cassa. Il rapporto di accrual è -3.6%, il che indica che gli utili in cassa vanno avanti rispetto all'utile contabile. La compensazione basata su azioni è pari allo 0.5% dei ricavi e il free cash flow dopo di essa è di 3.52 miliardi di USD. Il numero di azioni è diminuito a un tasso composto del 2.7% in cinque anni, coerentemente con i riacquisti. Il punteggio di Piotroski è 8 su 9. Il M-score di Beneish non è disponibile. L3Harris ha superato le stime in tutti gli ultimi otto trimestri, con una sorpresa media del 7.5%. Le stime per l'anno in corso sono salite del 2.6% in 90 giorni, quelle per l'anno successivo sono salite dell'1.5% in 90 giorni, ma cinque sono state tagliate negli ultimi 30 giorni.

Redditività

La redditività è gialla, con quattro valutazioni neutrali e nessuna buona. Il margine lordo è 25.6% contro una mediana decennale del 29.0%, e il margine operativo è 10.5% contro l'11.6%. Il margine netto è 8.8%, sopra la sua mediana del 7.2%, favorito da un'aliquota fiscale bassa del 16.9%. Il ritorno sul capitale investito è 8.7%, contro un costo medio ponderato del capitale dell'8.0%, con un rendimento superiore al costo del capitale dello 0.7%. È un margine sottile. La mediana quinquennale del ritorno sul capitale investito è 5.9%. Il ritorno sul patrimonio netto è 10.1%, ma la scomposizione DuPont mostra che la leva ne fa parte: un margine netto del 7.4%, una rotazione dell'attivo di 0.53x e un moltiplicatore del patrimonio di 2.10x, tutti dai dati di fine 2025.

Crescita

La crescita è verde, con tre valutazioni buone e una neutrale. I ricavi sono cresciuti a un tasso composto dell'8.6% in tre anni, del 3.7% in cinque anni e del 18.9% in dieci anni. I ricavi sono cresciuti in sette dei dieci anni comparabili. L'utile per azione è cresciuto a un tasso composto del 15.8% in tre anni, del 10.5% in cinque e del 10.6% in dieci. Il free cash flow per azione è cresciuto a un tasso composto del 13.1% in tre anni, del 4.9% in cinque e dell'8.0% in dieci. Il tasso dei ricavi a cinque anni è il più debole di questi, e le cifre a tre anni sono più forti di quelle a cinque, quindi la recente accelerazione non è ancora una storia lunga. La stima degli analisti per la crescita degli utili del prossimo anno è dell'11.1%.

Valutazione

La valutazione è verde, con una valutazione buona. Il P/E è 24.7x contro una mediana decennale di 34.3x, uno sconto del -27.8%. L'EV/EBITDA è 15.4x contro 17.6x, uno sconto del -12.8%. Il prezzo sul free cash flow è 13.9x contro 22.6x, uno sconto del -38.6%. Il prezzo sulle vendite è 2.17x contro 2.47x, uno sconto del -12.4%. Il prezzo sul valore contabile è 2.50x contro 2.34x, un premio del 6.6%. Il discounted cash flow dà 493.11 USD per azione con un tasso di sconto dell'8.87%. Il valore equo dai multipli storici è 317.67 USD. La fascia di valore equo va da 324.31 a 486.47 USD, con un punto medio di 405.39 USD. Queste cifre si basano su ipotesi fisse, tra cui un premio per il rischio azionario del 5% e una crescita limitata, quindi indicano un ordine di grandezza, non un obiettivo. Il DCF inverso implica una crescita dell'1.0% annuo. Il rendimento da dividendo è 1.8%, con un rendimento prospettico dell'1.9%, e il payout sul free cash flow è 25.5%.

Rischi

I dati più deboli sono la copertura degli interessi di 5.6x, il debito netto pari a 2.09 volte l'EBITDA e un ritorno sul capitale investito vicino al costo del capitale. Se gli utili calassero, la copertura si ridurrebbe e il debito sarebbe più difficile da ridurre. Un differenziale sottile rispetto al costo del capitale significa che una crescita che non genera rendimenti elevati aggiungerebbe poco valore. Il margine lordo del 25.6% contro una mediana del 29.0% suggerisce pressioni sui prezzi o sui costi nel business principale. Cinque revisioni al ribasso delle stime per l'anno successivo negli ultimi 30 giorni sono un segnale che la visione degli analisti sulla crescita a breve termine si sta indebolendo. Il M-score di Beneish e i multipli del free cash flow su periodi più lunghi non sono disponibili. Questa analisi non ha un calendario delle scadenze del debito né una ripartizione dei ricavi per segmento, quindi non può mostrare quando il debito scade o quale segmento guida la crescita.