Pfizer Inc (PFE)

Conclusione

Pfizer Inc. scopre, sviluppa, produce e vende prodotti biofarmaceutici, tra cui Eliquis, la famiglia di vaccini Prevnar e Paxlovid. A 29.23 USD il 2026-11-09, le azioni hanno una capitalizzazione di mercato di 166.6 miliardi USD e un valore d'impresa di 215.0 miliardi USD.

Il giudizio è equo. Il P/E di 41.3 si confronta con una mediana decennale di 19.2, e l'EV/EBITDA di 16.0 con una mediana di 12.5, mentre il P/FCF di 14.1 si colloca al di sotto della sua mediana di 16.7. Il DCF fornisce 30.14 USD per azione con un tasso di sconto dell'8.9%. La fascia di valore equo va da 25.16 a 37.74 USD con un punto medio di 31.45 USD, un margine di sicurezza del 7.6%. Il DCF inverso mostra che il prezzo implica una crescita del 2.1% annuo, a fronte di una crescita dei ricavi dell'8.5% su cinque anni, ma con un flusso di cassa libero per azione in calo del 5.0% annuo nello stesso periodo.

Ciò che sostiene la tesi: una conversione del flusso di cassa libero del 292.3% su base consuntiva, un current ratio di 1.42 e otto superamenti delle stime sugli utili in otto trimestri. Ciò che potrebbe comprometterla: un ROIC del 5.1% contro un WACC del 7.8%, una copertura degli interessi di 2.57 e una crescita composta dell'EPS del -37.0% su tre anni.

Salute finanziaria

La solidità finanziaria è gialla: il current ratio di 1.42 è valutato buono, ma la copertura degli interessi di 2.57 è valutata cattiva. Il quick ratio è 0.90, il debito netto su EBITDA è 3.59, valutato neutrale, e il rapporto debito/patrimonio netto è 0.70. Lo Z-score di Altman è 2.16, nella zona grigia, un'area in cui il modello non segnala chiaramente sicurezza o difficoltà. Pfizer è un produttore, quindi si applica il modello di Altman. Rischio di insolvenza: basso, circa lo 0.3% secondo la stima del modello di Ohlson su uno-due anni.

Qualità degli utili

La qualità degli utili è verde. La conversione del flusso di cassa libero è del 292.3% su base consuntiva e del 111.7% su cinque anni, e il rapporto di accrual del -1.9% è valutato buono. La remunerazione basata su azioni è pari all'1.7% dei ricavi, e il flusso di cassa libero dopo di essa è di 10.68 miliardi USD. Il numero di azioni è cresciuto dello 0.2% annuo su cinque anni, quindi non vi sono stati riacquisti netti. Il punteggio di Piotroski è 6 su 9, e il M-score di Beneish di -2.48 indica una manipolazione improbabile. Pfizer ha superato le stime in tutti gli ultimi otto trimestri, in media del 25.4%. Le revisioni sono negative: nei passati 30 giorni 10 stime dell'anno in corso sono state abbassate e 2 alzate, e la crescita stimata dell'EPS per l'anno successivo è del -3.4%.

Redditività

La redditività è gialla. Il margine operativo del 23.8%, rispetto a una mediana decennale del 24.2%, è valutato buono. Il ROIC del 5.1% rispetto a un WACC del 7.8% è valutato cattivo, con ROIC meno WACC pari al -2.7% ed etichettato come distruzione di valore. La mediana quinquennale del ROIC è 8.3%. Il margine lordo è 73.4% contro una mediana del 75.5%, e il margine netto del 6.3% si colloca ben al di sotto della sua mediana del 24.5%. Il ROE è 4.5%. La scomposizione DuPont mostra un margine netto del 12.4%, una rotazione dell'attivo di 0.30 e un moltiplicatore del patrimonio di 2.41 a fine 2025, quindi la leva aumenta il rendimento, che però resta basso.

Crescita

La crescita è rossa. La crescita composta dei ricavi è del -14.8% su tre anni, dell'8.5% su cinque anni e del 2.5% su dieci anni. La crescita composta dell'EPS è del -37.0% su tre anni, del -3.4% su cinque anni e del -13.1% su dieci anni. La crescita composta del flusso di cassa libero per azione è del -29.4%, -5.0% e -17.1% negli stessi periodi. I ricavi sono cresciuti in 6 dei 10 anni confrontabili. L'aumento dei ricavi su cinque anni è l'unico segnale favorevole; il calo su tre anni è la variazione recente più marcata.

Valutazione

La valutazione è gialla, basata su un segnale neutrale. Il P/E di 41.3 rappresenta un premio del 115.4% rispetto alla sua mediana decennale di 19.2, e l'EV/EBITDA di 16.0 un premio del 27.6% rispetto a 12.5. Il P/FCF di 14.1 è uno sconto del 15.3% rispetto a 16.7, il P/S di 2.6 uno sconto del 10.8% rispetto a 2.9, e il P/B di 1.9 uno sconto del 32.3% rispetto a 2.8. Il DCF fornisce 30.14 USD per azione con un tasso di sconto dell'8.9%, con il valore terminale che rappresenta il 54.7% del valore. Il valore equo dai multipli storici è 32.75 USD. Il DCF inverso implica una crescita del 2.1% contro una crescita dei ricavi dell'8.5% su cinque anni. Il rendimento da dividendi è del 5.9%, quello prospettico del 5.8%, e il payout sul flusso di cassa libero dell'83.1%. La fascia di valore equo si basa su ipotesi fisse, come un premio per il rischio azionario del 5%, e non costituisce un obiettivo di prezzo.

Rischi

Una copertura degli interessi di 2.57 lascia poco margine: un calo degli utili operativi la indebolirebbe ulteriormente, e un debito netto su EBITDA di 3.59 renderebbe più difficile sostenerlo. Un ROIC inferiore al WACC significa che i nuovi investimenti rendono attualmente meno del loro costo del capitale, quindi la creazione di valore dipende da un ritorno alla mediana quinquennale del ROIC, pari all'8.3%. Una crescita negativa di EPS e flusso di cassa libero su tre anni, e stime più basse per l'anno successivo, metterebbero alla prova la fascia di valore equo se persistessero. Questa analisi non dispone di un calendario delle scadenze del debito né dei ricavi per segmento, quindi non è possibile valutare i tempi di rifinanziamento né la concentrazione del portafoglio prodotti.