Abbott Laboratories (ABT)

Conclusione

Abbott Laboratories è una società statunitense del settore sanitario che sviluppa e vende sistemi diagnostici, prodotti nutrizionali, dispositivi medici e farmaci di marca consolidati. A 110.51 USD al 9 novembre 2026, la sua capitalizzazione di mercato è di 191.2 miliardi di USD e il suo valore d'impresa è di 218.1 miliardi di USD.

Il giudizio è equilibrato. Il P/E odierno di 40.7 si colloca il 5.5% sopra la sua mediana decennale di 38.5, e l'EV/EBITDA di 22.5 si colloca il 7.6% sopra la sua mediana di 20.9. Sul free cash flow, il P/FCF di 21.1 presenta uno sconto del 28.8% rispetto alla sua mediana di 29.6. Il DCF indica 103.15 USD per azione con un tasso di sconto dell'8.9%. La fascia di valore equo va da 92.95 a 139.43 USD, con un punto medio di 116.19 USD, pari a un margine di sicurezza del 5.1% al prezzo attuale. Il DCF inverso implica una crescita del 7.2% annuo, mentre i ricavi sono cresciuti del 5.1% annuo negli ultimi cinque anni e il free cash flow per azione del 5.7%.

Ciò che sostiene la tesi sono la conversione del free cash flow pari al 192.8% su base degli ultimi dodici mesi e all'88.9% in cinque anni, una copertura degli interessi di 8.06 e un numero di azioni diminuito dello 0.4% annuo negli ultimi cinque anni. Ciò che potrebbe comprometterla sono un ritorno sul capitale investito del 6.0% a fronte di un WACC dell'8.2%, un rapporto tra debito netto ed EBITDA di 2.77 e una crescita dei ricavi di appena lo 0.5% annuo negli ultimi tre anni.

Solidità finanziaria

La solidità finanziaria è verde, sostenuta da una copertura degli interessi di 8.06 e da un current ratio di 1.45, entrambi valutati buoni, mentre il rapporto tra debito netto ed EBITDA di 2.77 è neutrale ed è l'unico punto di attenzione. Il quick ratio non è disponibile. Il rapporto tra debito e patrimonio netto è di 0.48 al 30 settembre 2026. Lo Z-score di Altman non è disponibile perché mancano gli input necessari per calcolarlo, quindi non è possibile indicarne la zona. Il modello di Altman è stato concepito per le aziende manifatturiere. Rischio di insolvenza: basso, circa lo 0.09% secondo la stima del modello di Ohlson su un orizzonte da uno a due anni.

Qualità degli utili

La qualità degli utili è verde, sostenuta da una conversione del free cash flow pari al 192.8% su base degli ultimi dodici mesi, da un M-score di Beneish di -2.53 che indica una manipolazione improbabile e da un numero di azioni in calo. La conversione del free cash flow a cinque anni, pari all'88.9%, è neutrale. Il rapporto di accrual è -3.6% e la remunerazione basata su azioni è pari all'1.5% dei ricavi, lasciando un free cash flow dopo la remunerazione in azioni di 8.33 miliardi di USD. Il punteggio di Piotroski è 6 su 9, che è neutrale. Negli ultimi otto trimestri la società ha superato le stime tre volte e le ha mancate una volta, con una sorpresa media dello 0.5%. Le stime per l'anno successivo sono state ridotte del 2.1% negli ultimi 90 giorni, con una revisione al rialzo e due al ribasso negli ultimi 30 giorni.

Redditività

La redditività è gialla, perché il ritorno sul capitale investito è inferiore al costo del capitale. Il margine lordo del 57.1% è superiore alla sua mediana decennale del 51.4%. Il margine operativo del 15.2% è vicino alla sua mediana del 15.8%, mentre il margine netto del 9.8% è inferiore alla sua mediana del 13.6%. Il ROIC è del 6.0% a fronte di un WACC dell'8.2%, con ROIC meno WACC pari a -2.2%, che i dati della società definiscono come distruzione di valore. La mediana del ROIC a cinque anni è del 12.0%. Il rendimento del patrimonio netto è del 7.2%. La scomposizione DuPont per il 2025 mostra un margine netto del 14.7%, una rotazione dell'attivo di 0.51 e un moltiplicatore del patrimonio netto di 1.66, quindi la leva finanziaria non gonfia il rendimento.

Crescita

La crescita è verde nella scheda di valutazione, anche se il trend dei tre anni è debole. Il tasso di crescita composto dei ricavi è dello 0.5% in tre anni, del 5.1% in cinque anni e dell'8.1% in dieci. Gli utili per azione crescono a un tasso composto del -1.7% in tre anni, dell'8.2% in cinque e del 2.4% in dieci. Il free cash flow per azione cresce a un tasso composto del -1.5% in tre anni, del 5.7% in cinque e del 13.1% in dieci. I ricavi sono cresciuti in nove dei dieci anni confrontabili. Gli analisti prevedono una crescita degli utili per azione del 7.6% per l'anno successivo.

Valutazione

La valutazione è gialla, con il prezzo vicino al punto medio del valore equo. Il P/E e l'EV/EBITDA odierni sono superiori alle rispettive mediane decennali, rispettivamente del 5.5% e del 7.6%, mentre P/FCF, P/S e P/B sono inferiori alle loro, rispettivamente del 28.8%, 14.5% e 41.3%. Il DCF indica 103.15 USD per azione con un tasso di sconto dell'8.9%, con il 57.6% del suo valore nel periodo terminale. Il valore equo derivato dai multipli storici è di 129.23 USD. La fascia di valore equo va da 92.95 a 139.43 USD, con un punto medio di 116.19 USD. Il DCF inverso implica una crescita del 7.2%, con scarti di 2.1% rispetto alla crescita dei ricavi a cinque anni e di 1.5% rispetto alla crescita a cinque anni del free cash flow per azione. Il valore equo è una stima di ordine di grandezza basata su ipotesi fisse, non un obiettivo di prezzo. Il rendimento da dividendo è del 2.3% e il payout sul free cash flow è del 47.7%.

Rischi

I numeri più deboli potrebbero pesare in modi specifici. Un ritorno sul capitale investito del 6.0%, inferiore a un WACC dell'8.2%, significa che i nuovi investimenti non coprono il loro costo, e un calo degli utili spingerebbe più in alto il rapporto tra debito netto ed EBITDA di 2.77. La crescita dei ricavi dello 0.5% in tre anni e il calo degli utili per azione del 1.7% in tre anni mostrano che il trend recente è più debole del record decennale. Eventuali ulteriori tagli alle stime per l'anno successivo ridurrebbero la valutazione. Il quick ratio e lo Z-score di Altman non sono disponibili, quindi non è possibile effettuare due verifiche sulla liquidità e sul rischio di dissesto. Questa analisi ha dei limiti: non include un piano di scadenza del debito né i ricavi per segmento, quindi non è possibile valutare le esigenze di rifinanziamento né il contributo di ciascuna attività.