Ball Corporation (BALL)

Conclusione

Ball Corporation produce contenitori in alluminio per bevande e contenitori e bottiglie in alluminio per aerosol, vendendo principalmente a imbottigliatori di bevande negli Stati Uniti, in Brasile e in altri mercati. Il 2026-11-09 il prezzo azionario era di 66.81 USD, con una capitalizzazione di mercato di 17.4 miliardi USD e un valore d'impresa di 24.3 miliardi USD.

Il giudizio è equo. Il P/E di 32.7 si colloca al di sotto della sua mediana decennale di 36.2, mentre l'EV/EBITDA di 15.2 è leggermente superiore alla sua mediana di 14.9. Il DCF produce 38.39 USD per azione con un tasso di sconto del 9.6%, ben al di sotto del prezzo attuale. La fascia di valore equo va da 44.92 a 67.38 USD con un punto medio di 56.15 USD, e il margine di sicurezza al prezzo attuale è del -15.9%. Il DCF inverso implica una crescita del 12.0% annuo, a fronte di una crescita dei ricavi del 2.3% annuo nell'arco di cinque anni e di una crescita del flusso di cassa libero per azione del 24.5% annuo nello stesso periodo.

I dati più solidi sono la conversione del flusso di cassa libero del 113.4% negli ultimi dodici mesi, sette superamenti delle stime sugli utili in otto trimestri e una variazione del numero di azioni in cinque anni del -3.7% annuo. I dati più deboli sono il debito netto su EBITDA di 4.3x, il ROIC del 6.0% a fronte di un WACC del 7.9% e la conversione del flusso di cassa libero su cinque anni del -1.3%. Se la leva resta elevata e i rendimenti restano al di sotto del costo del capitale, la tesi poggia su una generazione di cassa che non si è ancora manifestata in modo evidente nell'arco di cinque anni.

Salute finanziaria

Rosso, appesantito dal debito netto su EBITDA di 4.3x, mentre il current ratio di 1.04, la copertura degli interessi di 3.1x e lo Z-score di Altman di 2.49 sono neutri. Il quick ratio è 0.60 e il rapporto debito/patrimonio netto è 1.27. Lo Z-score di Altman di 2.49 ricade nella zona grigia, che non fornisce un segnale chiaro. Rischio di insolvenza: basso, circa il 2.3% secondo la stima del modello di Ohlson su uno-due anni, sulla base dei dati al 2025-12-31. Il bilancio è sostenibile, ma la leva lascia poco margine in caso di un calo dei volumi o dei margini.

Qualità degli utili

Giallo. La conversione del flusso di cassa libero sugli ultimi dodici mesi del 113.4% e un M-score di Beneish di -2.21, che indica una manipolazione improbabile, sostengono il quadro. La conversione del flusso di cassa libero su cinque anni del -1.3% e un rapporto di accrual del -1.9% sono meno incoraggianti. Il punteggio di Piotroski è 6 su 9. Il flusso di cassa libero al netto della remunerazione basata su azioni è di 602 milioni USD sugli ultimi dodici mesi. La remunerazione basata su azioni in rapporto ai ricavi non è disponibile. Il numero di azioni è diminuito del 3.7% annuo in cinque anni, il che indica riacquisti di azioni proprie. Gli utili hanno superato le attese in sette trimestri su otto, con una sorpresa media del 4.6%. Tuttavia, le stime per l'anno in corso sono diminuite dello 0.4% in 90 giorni, con quattro revisioni al ribasso negli ultimi 30 giorni.

Redditività

Giallo. I margini sono al di sotto delle rispettive mediane decennali: margine lordo dell'11.6% contro il 14.9%, margine operativo del 7.3% contro il 9.4% e margine netto del 3.5% contro il 5.0%. Il ROIC del 6.0% si colloca al di sotto del WACC del 7.9%, una differenza data di -2.0%, e al di sotto della sua mediana quinquennale dell'8.7%. Il rendimento del patrimonio netto del 9.3% è gonfiato dalla leva. La scomposizione DuPont per il 2025 mostra un margine netto del 6.9%, una rotazione dell'attivo di 0.67 e un moltiplicatore del patrimonio netto di 3.6, quindi la maggior parte del rendimento del capitale proprio deriva dal indebitamento più che dalle attività operative. La stabilità del margine operativo è 12.8%.

Crescita

Verde. La crescita composta dei ricavi è del -5.0% su tre anni, del 2.3% su cinque anni e del 5.1% su dieci anni. I ricavi sono cresciuti in sette degli ultimi dieci anni. L'utile per azione è cresciuto più rapidamente: 13.7% su tre anni, 13.5% su cinque anni e 12.7% su dieci anni. Gli analisti prevedono una crescita dell'utile per azione del 12.1% il prossimo anno, sebbene tale stima sia stata leggermente rivista al ribasso in 90 giorni. Il flusso di cassa libero per azione è cresciuto del 24.5% annuo in cinque anni ma solo del 5.3% in dieci anni, quindi la crescita recente della cassa supera la storia di lungo periodo.

Valutazione

Giallo. Rispetto alle rispettive mediane decennali, il P/E è 32.7 contro 36.2 (uno sconto dato del 9.6%), l'EV/EBITDA è 15.2 contro 14.9 (un premio del 2.1%), il prezzo sul flusso di cassa libero è 28.9 contro 26.0 (un premio dell'11.3%), il prezzo sulle vendite è 1.15 contro 1.39 (uno sconto del 17.4%) e il prezzo sul patrimonio netto è 3.04 contro 5.24 (uno sconto del 42.0%). Il DCF produce 38.39 USD per azione, usando un tasso di sconto del 9.6% e una crescita terminale del 2.5%. Il valore equo derivato dai multipli storici è 73.92 USD. Il DCF inverso implica una crescita del 12.0%, a fronte di una crescita dei ricavi del 9.7 punti inferiore a... [vedi nota] Qui la cifra indicata è del 9.7% superiore alla crescita dei ricavi a cinque anni e del -12.5% rispetto alla crescita del flusso di cassa libero per azione. La fascia di valore equo è una stima di ordine di grandezza costruita su ipotesi fisse, non un obiettivo di prezzo. Il rendimento da dividendo è 1.2% e il payout sul flusso di cassa libero è 35.4%.

Rischi

Il debito netto pari a 4.3x l'EBITDA lascia poco spazio in caso di calo degli utili, e la copertura degli interessi di 3.1x si ridurrebbe rapidamente con una flessione del risultato operativo. Un ROIC inferiore al WACC significa che ogni nuovo investimento deve rendere più del suo costo per creare valore. La conversione del flusso di cassa libero su cinque anni del -1.3% mostra che la cassa è stata volatile, e i recenti tagli alle stime per l'anno in corso suggeriscono che gli analisti sono meno fiduciosi. La remunerazione basata su azioni in rapporto ai ricavi non è disponibile. Questa analisi non dispone di un calendario delle scadenze del debito né dei ricavi per segmento, quindi non è possibile valutare il rischio di rifinanziamento né la composizione della crescita tra le diverse attività.