Uber Technologies Inc (UBER)

Conclusione

Uber Technologies opera nel settore del ride-hailing, della consegna di cibo e generi alimentari e dei marketplace per il trasporto merci in Nord America, America Latina, Europa, Medio Oriente, Africa e Asia-Pacifico. Al prezzo di 71.17 USD del 2026-11-09, la società ha una capitalizzazione di mercato di 145.3 B USD.

Il verdetto è sottovalutata. Il rapporto prezzo/vendite di 2.57 è inferiore alla mediana decennale di 3.88, e il rapporto prezzo/valore contabile di 5.25 è inferiore alla mediana di 7.77. Il DCF indica 117.90 USD per azione con un tasso di sconto dell'11.4%. La fascia di valore equo va da 89.73 a 134.59 USD con un punto medio di 112.16 USD, un margine di sicurezza del 57.6% al prezzo attuale. Il DCF inverso implica una crescita dell'8.4% annuo, a fronte di un CAGR dei ricavi a cinque anni del 36.1%.

I dati più solidi sono la conversione del free cash flow del 300.8% su base degli ultimi dodici mesi, il ROIC del 15.1% a fronte di un WACC del 10.7% e uno Z-score di Altman di 3.03. I più deboli sono un numero di azioni cresciuto del 3.87% annuo negli ultimi cinque anni, 4 mancate stime sugli ultimi 8 trimestri e una variazione delle stime a 90 giorni per l'anno prossimo pari a -0.08%, con 3 revisioni al ribasso contro 2 al rialzo negli ultimi 30 giorni.

Solidità finanziaria

La solidità finanziaria è verde, sostenuta dalla copertura degli interessi di 10.6x, da un rapporto debito netto/EBITDA di 1.25x, da un current ratio di 1.23 e da uno Z-score di Altman di 3.03. Il rapporto debito/patrimonio netto si attesta a 0.64 e il quick ratio è 1.00. Lo Z-score di Altman di 3.03 rientra nella zona sicura, sebbene il modello sia stato concepito per le aziende manifatturiere e Uber sia una società tecnologica. Il rischio di insolvenza è basso, circa lo 0.2% secondo la stima del modello di Ohlson su uno-due anni, sulla base dei dati al 2025-12-31. Il debito netto è diminuito negli ultimi cinque anni, con un debito in calo del -33.0% annuo a fronte di una crescita dei ricavi nello stesso periodo.

Qualità degli utili

La qualità degli utili è gialla. La conversione del free cash flow è solida, pari al 300.8% su base degli ultimi dodici mesi e al 161.8% su cinque anni, e il rapporto di accrual è del -0.1%, il che indica utili supportati dalla cassa. Il punteggio M di Beneish di -2.40 rientra nella fascia di manipolazione improbabile. Il punteggio di Piotroski è 6 su 9. Le remunerazioni basate su azioni equivalgono al 3.65% dei ricavi, e il free cash flow al netto di esse è di 8.36 B USD. Il numero di azioni è cresciuto del 3.87% annuo negli ultimi cinque anni, il che indica diluizione piuttosto che riacquisti. Negli ultimi 8 trimestri la società ha superato le stime 4 volte e le ha mancate 4 volte, con una sorpresa media del 89.99%.

Redditività

La redditività è verde. Il margine lordo è del 43.2% contro una mediana decennale del 40.9%, e il margine operativo è del 12.8% contro una mediana del -25.5%. Il margine netto è del 6.1% contro una mediana del -6.2%. Il ROIC è del 15.1% a fronte di un WACC del 10.7%, e il valore indicato di ROIC meno WACC è del 4.4%, quindi la società crea valore al di sopra del proprio costo del capitale. La mediana a cinque anni del ROIC è del 17.5%. Il rendimento del patrimonio netto è del 12.5%. La scomposizione DuPont per il 2025 mostra un margine netto del 19.3%, una rotazione dell'attivo di 0.84 e un moltiplicatore del patrimonio di 2.29. Il moltiplicatore del patrimonio mostra che la leva contribuisce al rendimento, sebbene resti moderata.

Crescita

La crescita è verde. I ricavi sono cresciuti a un tasso composto del 17.7% su tre anni, del 36.1% su cinque anni e del 38.6% su dieci anni. I ricavi sono aumentati in 9 dei 10 anni comparabili più recenti. Il free cash flow per azione è cresciuto a un tasso composto del 185.7% su tre anni, un valore che riflette una base di partenza bassa. Il dato sulla crescita dell'utile per azione non è disponibile, poiché l'input non contiene un CAGR dell'EPS. La crescita ha rallentato rispetto al ritmo quinquennale: il CAGR dei ricavi a tre anni è del 17.7%, contro il 36.1% su cinque anni.

Valutazione

La valutazione è verde, con verdetto di sottovalutazione e un margine di sicurezza del 57.6%. Il prezzo/vendite di 2.57 è inferiore del 33.8% rispetto alla mediana decennale di 3.88, e il prezzo/valore contabile di 5.25 è inferiore del 32.4% rispetto alla mediana di 7.77. Il P/E di 41.9, l'EV/EBITDA di 24.9 e il prezzo/free cash flow di 13.9 hanno troppi pochi punti storici per un confronto affidabile con la mediana. Il DCF indica 117.90 USD per azione con un tasso di sconto dell'11.4%, con il 52.8% del valore nel valore terminale. Il valore equo dai multipli storici è di 106.41 USD. Il valore equo è un ordine di grandezza costruito su ipotesi fisse, tra cui un premio per il rischio azionario del 5% e una crescita di lungo periodo limitata, e non è un obiettivo di prezzo. Il DCF inverso implica una crescita dell'8.4% annuo, a fronte di un CAGR dei ricavi del 36.1% su cinque anni. La società non distribuisce dividendi.

Rischi

La qualità degli utili è il principale punto debole. La crescita del numero di azioni del 3.87% annuo diluisce gli azionisti, e le remunerazioni basate su azioni pari al 3.65% dei ricavi rappresentano un costo reale. Anche il trend delle stime è debole: la stima dell'EPS per l'anno prossimo è variata del -0.08% in 90 giorni, e 3 revisioni al ribasso hanno superato le 2 al rialzo negli ultimi 30 giorni. La mancata stima in 4 trimestri su 8 significa che i risultati della società sono meno affidabili di quanto suggerisca il suo flusso di cassa. Le aspettative di crescita incorporate nel prezzo sono moderate, ma il DCF dipende fortemente dal valore terminale, quindi una modifica delle ipotesi di lungo periodo ne sposterebbe il risultato. La società non riporta i propri oneri per interessi, quindi il peso degli interessi può essere valutato solo tramite la copertura. Questa analisi non dispone di un piano di scadenza del debito né dei ricavi per segmento, quindi il rischio di rifinanziamento e la ripartizione tra mobilità, consegne e trasporto merci non possono essere valutati.