Caterpillar Inc (CAT)

Conclusión

Caterpillar Inc (CAT.US) fabrica equipos de construcción y minería, motores grandes, turbinas de gas industriales y locomotoras diésel-eléctricas, y gestiona una división de productos financieros que arrienda y financia sus máquinas. Al cierre del 2026-11-04 las acciones cotizaban a 591.30 USD, lo que da una capitalización bursátil de 271.8 mil millones de USD y un valor empresarial de 309.1 mil millones de USD.

El veredicto es sobrevalorada. La relación precio-beneficio de 22.976 se compara con una mediana de diez años de 17.2132, una prima del 33.5%, y la relación valor empresarial a EBITDA de 16.8757 se compara con una mediana de 13.4656, una prima del 25.3%. El DCF da 376.54 USD por acción con una tasa de descuento del 12.79%. La banda de valor razonable va de 327.81 a 491.72 USD con un punto medio de 409.77 USD, un margen de seguridad de -30.7% al precio actual. El DCF inverso implica un crecimiento anual del 14.95%, frente a un crecimiento de ingresos del 10.1% anual en cinco años y un crecimiento del flujo de caja libre por acción del 15.66% anual en el mismo periodo.

Lo que sostiene el caso es un rendimiento sobre el capital invertido del 20.6% frente a un WACC del 11.5%, una conversión de flujo de caja libre del 98.3% en los últimos doce meses y una puntuación Z de Altman de 4.28. Lo que lo rompería es una deuda neta sobre EBITDA de 2.04, una relación precio-valor contable de 12.65 frente a una mediana de diez años de 7.10, y una puntuación de Piotroski de 6 sobre 9. El crecimiento que descuenta el precio está por encima del crecimiento entregado, así que el caso depende de que el ritmo reciente se mantenga.

Salud financiera

La fortaleza financiera es verde, sostenida por una cobertura de intereses de 18.1, un ratio corriente de 1.42 y una puntuación Z de Altman de 4.28 en la zona segura. La deuda neta sobre EBITDA de 2.04 es neutral y el ratio rápido de 0.80 es inferior al ratio corriente. La deuda sobre patrimonio se sitúa en 2.10. El modelo de Altman fue diseñado para fabricantes, y el segmento de productos financieros de la compañía tiene su propia exposición crediticia que el modelo no aísla. Riesgo de insolvencia: bajo, en torno al 0.9% según la estimación del modelo de Ohlson a uno o dos años.

Calidad de los beneficios

La calidad de los beneficios es amarilla. La conversión de flujo de caja libre es del 98.3% en los últimos doce meses pero del 83.3% en base quinquenal, lo que es neutral. El ratio de devengos de -0.0308 significa que los beneficios reportados están respaldados por más efectivo del que sugieren los devengos. La compensación basada en acciones es insignificante, con -0.14% de los ingresos, y el flujo de caja libre después de ella es de 11.7 mil millones de USD. El número de acciones bajó a una tasa compuesta anual del 3.1% en cinco años, lo que indica recompras. La puntuación de Piotroski es 6 sobre 9. La puntuación M de Beneish no está disponible. La compañía superó las estimaciones de beneficios en 6 de los últimos 8 trimestres, con una sorpresa media del 8.5%. Las revisiones de estimaciones son mixtas: la estimación del año en curso subió un 11.2% en 90 días, y la del año siguiente subió un 5.8%, con un cambio al alza y uno a la baja en los últimos 30 días.

Rentabilidad

La rentabilidad es verde. El margen bruto de 34.3% está por encima de su mediana de diez años de 30.2%, el margen operativo de 18.3% está por encima de 14.3%, y el margen neto de 15.2% está por encima de 11.3%. El rendimiento sobre el capital invertido es del 20.6% frente a un WACC del 11.5%, con un rendimiento sobre el capital invertido menos WACC de 9.1%, y la mediana quinquenal del rendimiento sobre el capital invertido es 17.5%. El rendimiento sobre el patrimonio de 55.1% está inflado por el apalancamiento. La descomposición DuPont muestra un margen neto de 13.1%, una rotación de activos de 0.69 y un multiplicador de capital de 4.62, por lo que la mayor parte del rendimiento del patrimonio procede del balance y no solo de los márgenes.

Crecimiento

El crecimiento es verde. Los ingresos crecieron a una tasa compuesta del 4.4% en tres años, del 10.1% en cinco años y del 3.7% en diez años. El beneficio por acción creció a una tasa compuesta del 14.4% en tres años, del 28.2% en cinco años y del 16.3% en diez años. El flujo de caja libre por acción creció a una tasa compuesta del 17.7% en tres años y del 15.7% en cinco años. Los ingresos crecieron en 6 de los últimos 10 años. La estimación de consenso para el beneficio por acción del próximo año implica un crecimiento del 17.2%.

Valoración

La valoración es roja. La relación precio-beneficio de 22.976 supone una prima del 33.5% sobre su mediana de 17.2132, y la relación precio-valor contable de 12.65 supone una prima del 78.2% sobre su mediana de 7.10. El DCF da 376.54 USD por acción con una tasa de descuento del 12.79%, con una participación del valor terminal del 43%. El valor razonable según múltiplos históricos es de 442.99 USD. La banda de valor razonable va de 327.81 a 491.72 USD con un punto medio de 409.77 USD, un margen de seguridad de -30.7% a un precio de 591.30 USD. El DCF inverso implica un crecimiento del 14.95%, frente a un crecimiento de ingresos del 10.1% en cinco años. La rentabilidad por dividendo es del 1.05% y el pago sobre el flujo de caja libre es del 24.5%.

Riesgos

La deuda neta sobre EBITDA de 2.04 significa que una caída de los beneficios elevaría rápidamente el apalancamiento, y la estimación de Ohlson se movería con él. Una relación precio-valor contable de 12.65 significa que cualquier desaceleración del rendimiento sobre el patrimonio pesaría mucho sobre el precio de la acción, porque la prima sobre los múltiplos históricos ya es grande. La puntuación de Piotroski de 6 deja margen para que un flujo de caja más débil rebaje la calificación de calidad. La puntuación M de Beneish no está disponible, por lo que el riesgo de manipulación en las cifras reportadas no puede verificarse con los datos proporcionados. El valor razonable depende de supuestos fijos, incluida una prima de riesgo de renta variable del 5% y un crecimiento limitado. Este análisis no tiene un calendario de vencimientos de deuda ni ingresos por segmento, por lo que no puede mostrar qué partes del negocio sostienen el crecimiento o la deuda.