GE Aerospace (GE)

Conclusión

GE Aerospace diseña y fabrica motores de aeronaves comerciales y militares, componentes de motores y sistemas para aeronaves, y presenta resultados a través de dos segmentos: Motores Comerciales y Servicios, y Defensa y Tecnologías de Propulsión. Con un precio de 335.54 USD el 2026-11-09, la compañía tiene una capitalización bursátil de 348.1 mil millones de USD y un valor empresarial de 358.7 mil millones de USD.

El veredicto es sobrevalorada. La relación precio-beneficio de 38.2x está por encima de su mediana de diez años de 28.5x, y el valor empresarial sobre EBITDA de 28.6x supera su mediana de 16.8x. El descuento de flujos de caja da 73.18 USD por acción con una tasa de descuento de 11.92%. La banda de valor razonable va de 106.44 a 159.67 USD con un punto medio de 133.06 USD, un margen de seguridad de -60.4% al precio actual. El DCF inverso implica un crecimiento de 22.4% anual, mientras que los ingresos se han contraído a una tasa compuesta de cinco años de -9.6% y el beneficio por acción ha crecido 9.4% anual en cinco años.

Lo que sostiene el caso es un ROIC de 35.4% frente a un WACC de 11.5%, un margen operativo de 19.2% frente a una mediana de diez años de 6.3%, y una puntuación Z de Altman de 3.64. Lo que lo rompería es la caída de los ingresos, con una tasa compuesta de tres años de -15.7% y crecimiento solo en 4 de 10 años comparables, los múltiplos premium, con precio sobre valor contable de 19.9x frente a una mediana de 2.1x, y un ratio de liquidez corriente de 0.98.

Salud financiera

El color de la fortaleza financiera es verde, sostenido por la puntuación Z de Altman, la deuda neta sobre EBITDA y la cobertura de intereses, siendo el ratio de liquidez corriente la única señal neutral. La compañía tiene un ratio de liquidez corriente de 0.98 y un ratio de prueba ácida de 0.54, lo que deja poca liquidez más allá de inventarios y cuentas por cobrar. La deuda neta sobre EBITDA es 0.84x, la deuda sobre patrimonio es 1.10x y la cobertura de intereses es 12.5x. La puntuación Z de Altman es 3.64, en zona segura, aunque el modelo de Altman fue diseñado para fabricantes y GE Aerospace lo es, por lo que la lectura aplica directamente. Riesgo de insolvencia: bajo, de alrededor del 1.6% según la estimación del modelo de Ohlson a uno o dos años, con cifras al 2025-12-31. La compañía no informa un calendario de vencimientos de deuda en este análisis, por lo que no se puede juzgar aquí el momento de los pagos.

Calidad de los beneficios

El color de la calidad de los beneficios es verde, sostenido por la puntuación Beneish, la conversión de flujo de caja libre y la reducción del número de acciones, siendo la puntuación Piotroski neutral. La conversión de flujo de caja libre es 87.5% sobre una base de doce meses móviles y 113.6% en cinco años. El ratio de devengos es 0.13%, por lo que los beneficios reportados están respaldados por caja. El flujo de caja libre después de la compensación basada en acciones es 7.96 mil millones de USD, pero el ratio de compensación basada en acciones sobre ingresos no está disponible porque la compañía no lo informa en los datos. El número de acciones ha caído a una tasa compuesta de cinco años de -0.52%, lo que apunta a recompras. La puntuación Piotroski es 5 de 9 y la puntuación M de Beneish es -2.20, catalogada como improbable. La compañía superó las estimaciones de beneficios en los 8 últimos trimestres, con una sorpresa media de 14.9%. La estimación de beneficios del año siguiente ha subido 2.7% en 90 días, con 7 revisiones al alza y 1 a la baja en los últimos 30 días.

Rentabilidad

El color de la rentabilidad es verde, sostenido por las cuatro señales, siendo el ROIC por encima del WACC la más fuerte. El margen bruto es 35.2% frente a una mediana de diez años de 27.4%. El margen operativo es 19.2% frente a una mediana de 6.3%, y el margen neto es 17.3% frente a una mediana de 3.3%. La estabilidad del margen operativo es 0.93. El ROIC es 35.4% frente a un WACC de 11.5%, lo que da un ROIC menos WACC de 23.9 puntos porcentuales, y el ROIC mediano de cinco años es 29.5%. La rentabilidad sobre el patrimonio es 51.9%, pero el apalancamiento la infla. La descomposición DuPont muestra un margen neto de 19.0%, una rotación de activos de 0.35 y un multiplicador de capital de 6.97, por lo que la mayor parte de la alta rentabilidad sobre el patrimonio proviene de la estructura del balance y no solo de la eficiencia de los activos.

Crecimiento

El color del crecimiento es rojo, arrastrado por la tendencia de los ingresos y la consistencia del crecimiento de los ingresos, siendo el crecimiento de beneficios y la estimación del año siguiente favorables. Los ingresos se componen a -15.7% en tres años, -9.6% en cinco años y -8.8% en diez años. Los ingresos crecieron solo en 4 de 10 años comparables. El beneficio por acción se compuso a 212.8% en tres años y 9.4% en cinco años, una imagen mucho mejor que la de los ingresos, y la estimación de beneficios del año siguiente apunta a un crecimiento de 14.1%. El flujo de caja libre por acción se compuso a 16.3% en tres años y 107.5% en cinco años, pero a -3.8% en diez años. La reducción del número de acciones explica parte de las ganancias por acción, mientras que la base de ingresos se ha contraído en todos los períodos superiores a un año.

Valoración

El color de la valoración es rojo, porque el veredicto es sobrevalorada y el margen de seguridad es negativo. La relación precio-beneficio es 38.2x frente a una mediana de diez años de 28.5x, una prima de 34.3%. El valor empresarial sobre EBITDA es 28.6x frente a 16.8x, una prima de 70.2%. El precio sobre flujo de caja libre es 43.7x frente a 33.6x, una prima de 30.1%. El precio sobre ventas es 6.6x frente a 1.05x, una prima de 530.1%, y el precio sobre valor contable es 19.9x frente a 2.1x, una prima de 846.1%. El descuento de flujos de caja da 73.18 USD por acción con una tasa de descuento de 11.92%, con un crecimiento terminal de 2.5% y el valor terminal representando el 39.9% del total. El valor razonable según múltiplos históricos es 192.93 USD. La banda de valor razonable va de 106.44 a 159.67 USD con un punto medio de 133.06 USD, que es una estimación de valor razonable construida sobre supuestos fijos y no es un precio objetivo. El DCF inverso implica un crecimiento de 22.4% anual, frente a una tasa compuesta de ingresos de cinco años de -9.6%. El rendimiento por dividendo es 0.5% y el pago sobre flujo de caja libre es 21.9%.

Riesgos

El principal riesgo es que los múltiplos premium solo persistan si la caída de los ingresos se revierte, ya que el DCF inverso necesita un crecimiento anual de 22.4% mientras los ingresos se han contraído en tres y cinco años. Un ratio de liquidez corriente de 0.98 y un ratio de prueba ácida de 0.54 dejan poco margen si el flujo de caja operativo se debilita, aunque la deuda neta sobre EBITDA de 0.84x y la cobertura de intereses de 12.5x sugieren que el servicio de la deuda es cómodo hoy. Un valor DCF de 73.18 USD frente a un precio de 335.54 USD muestra cuánto depende el precio de supuestos más allá de los flujos de caja ya generados. La compensación basada en acciones sobre ingresos no está disponible, por lo que el coste de la compensación en capital no puede evaluarse por completo. Este análisis no tiene calendario de vencimientos de deuda ni ingresos por segmento, por lo que no puede mostrar qué partes del negocio impulsan la caída de los ingresos ni cuándo vence la deuda.