Amazon.com Inc (AMZN)

Conclusione

Amazon.com Inc (AMZN.US) opera nel commercio al dettaglio online e fisico, nei servizi per venditori terzi, nella pubblicità, negli abbonamenti e nel business cloud Amazon Web Services. Con un prezzo di 266.93 USD per azione alla data 2026-11-09, la società ha una capitalizzazione di mercato di 2.89 trillion USD e un valore d'impresa di 3.04 trillion USD.

Il verdetto è sottovalutata. Il rapporto prezzo/utili di 21.4x si colloca ben al di sotto della mediana decennale di 79.2x, e il rapporto valore d'impresa/EBITDA di 11.8x si colloca al di sotto della mediana di 27.5x. La fascia di valore equo va da 575.21 a 862.82 USD con un punto medio di 719.02 USD, che coincide anche con il valore equo derivato dai multipli storici, e ciò implica un margine di sicurezza del 169.4% al prezzo attuale. Il valore dei flussi di cassa scontati non è disponibile perché il free cash flow dei dodici mesi è negativo, e anche la crescita implicita nel prezzo non è disponibile. In cinque anni, i ricavi sono cresciuti in media composta del 13.2% e l'utile per azione del 28.0%.

I sostegni più solidi sono il ROIC del 18.6% a fronte di un WACC dell'11.7%, un Altman Z-score di 4.27 e una copertura degli interessi di 39.8x. I dati più deboli sono la conversione del free cash flow dei dodici mesi al -34.8%, il free cash flow al netto della remunerazione basata su azioni pari a -66.8 billion USD e un current ratio di 0.99x.

Solidità finanziaria

La solidità finanziaria è verde, sostenuta da un Altman Z-score di 4.27, da un rapporto debito netto/EBITDA di 0.61x e da una copertura degli interessi di 39.8x, mentre il current ratio di 0.99x è neutro. Il quick ratio è 0.82 e il rapporto debito/patrimonio netto è 0.44. L'Altman Z-score rientra nella zona di sicurezza, ma quel modello è stato concepito per i produttori manifatturieri e Amazon è principalmente un retailer e un fornitore cloud, quindi va letto con questa avvertenza. Rischio di insolvenza: basso, circa lo 0.05% secondo la stima del modello di Ohlson su uno-due anni, sulla base dei dati al 2025-12-31.

Qualità degli utili

La qualità degli utili è rossa, appesantita da una conversione del free cash flow dei dodici mesi del -34.8%, contro il 20.8% su cinque anni, e dal free cash flow al netto della remunerazione basata su azioni pari a -66.8 billion USD. Il rapporto di accrual è -8.6% e la remunerazione basata su azioni equivale al 2.5% dei ricavi. Il numero di azioni è cresciuto dell'1.2% annuo su cinque anni, quindi non ci sono stati riacquisti netti. Il punteggio di Piotroski è 6 su 9. Il punteggio M di Beneish non è disponibile. Gli utili hanno superato le attese in 6 degli ultimi 8 trimestri, con una sorpresa media del 20.4%. Le stime dell'anno in corso sono salite del 2.4% in 90 giorni senza revisioni negli ultimi 30 giorni. Le stime dell'anno successivo sono salite dell'1.9% in 90 giorni, con 19 revisioni al rialzo e 10 al ribasso negli ultimi 30 giorni.

Redditività

La redditività è verde. Il margine operativo è del 13.1% contro una mediana decennale del 5.3%, il margine netto è del 16.9% contro il 4.8%, e il margine lordo è del 51.4% contro il 41.5%. La stabilità dei margini è 0.51. Il ROIC del 18.6% a fronte di un WACC dell'11.7% dà un ROIC meno WACC di 6.9 punti percentuali, e la mediana quinquennale del ROIC è 12.6%. Il rendimento del capitale proprio è 22.0%. La scomposizione DuPont per il 2025 mostra un margine netto del 10.8%, una rotazione dell'attivo di 0.88x e un moltiplicatore del patrimonio di 1.99x, quindi parte del rendimento del capitale proprio deriva dalla leva finanziaria, anche se il rendimento del capitale investito resta positivo.

Crescita

La crescita è verde. I ricavi sono cresciuti in media composta dell'11.7% su tre anni, del 13.2% su cinque anni e del 21.0% su dieci anni, e sono aumentati in 10 anni su 10 confrontabili. L'utile per azione è cresciuto in media composta del 28.0% su cinque anni e del 60.7% su dieci. Il free cash flow per azione è diminuito del 22.5% annuo su cinque anni e cresciuto dello 0.2% annuo su dieci. La crescita stimata dell'utile per azione per l'anno prossimo è 1.3%, che è neutra.

Valutazione

La valutazione è verde. Il rapporto prezzo/utili di 21.4x si confronta con una mediana decennale di 79.2x, con un premio del -73.0%. Il rapporto valore d'impresa/EBITDA di 11.8x si confronta con 27.5x, con un premio del -57.1%, e il rapporto prezzo/patrimonio netto di 4.70x si confronta con 14.03x, con un premio del -66.5%. Il rapporto prezzo/ricavi di 3.62x si confronta con 3.47x, con un premio del 4.2%. Il rendimento del free cash flow è -1.6% e il rendimento degli utili è 4.7%. La fascia di valore equo va da 575.21 a 862.82 USD con un punto medio di 719.02 USD e un margine di sicurezza del 169.4%. Si tratta di un ordine di grandezza costruito su ipotesi fisse, tra cui un premio per il rischio azionario del 5% e una crescita limitata, e non di un obiettivo di prezzo. Il valore dei flussi di cassa scontati non è disponibile perché il free cash flow dei dodici mesi è negativo, sebbene l'input utilizzi un tasso di sconto del 12.39% e una crescita terminale del 2.5%. La crescita implicita nel prezzo in un DCF inverso non è disponibile. La società non distribuisce dividendi.

Rischi

Un free cash flow dei dodici mesi negativo significa che il flusso di cassa operativo non ha coperto gli investimenti negli ultimi dodici mesi. Se questa situazione dovesse persistere, i riacquisti di azioni e la riduzione del debito dovrebbero essere finanziati con la liquidità esistente o con nuovo indebitamento, sebbene il rapporto debito netto/EBITDA sia attualmente 0.61x. Un current ratio di 0.99x significa che le obbligazioni a breve termine sono circa pari alle attività correnti, quindi una riduzione della liquidità renderebbe rapidamente più stretta la situazione di cassa. I confronti con le mediane decennali della società stessa mostrano uno sconto, ma tali mediane riflettono margini e fabbisogni di capitale diversi, quindi non costituiscono una misura del valore rispetto ai concorrenti. Non disponibili: il valore dei flussi di cassa scontati, la crescita del DCF inverso e il punteggio M di Beneish. Questa analisi non include un calendario delle scadenze del debito, i ricavi per segmento né un confronto con i concorrenti.