Constellation Brands Inc Class A (STZ)

Conclusione

Constellation Brands produce, importa, commercializza e vende birra, vino e superalcolici, con Corona e Modelo tra i suoi marchi di birra, principalmente negli Stati Uniti, in Canada e in Messico. Al prezzo di 145.51 USD del 2026-11-09, la capitalizzazione di mercato è di 24.62 miliardi di USD.

Il verdetto è sottovalutata. Il P/E attuale di 12.8x si confronta con una mediana storica di 21.3x, e l'EV/EBITDA attuale di 10.7x con una mediana storica di 18.8x. La fascia di valore equo va da 172.09 a 258.14 USD, con un punto medio di 215.12 USD, un margine di sicurezza del 47.8% al prezzo attuale. Il DCF dà 169.14 USD per azione, e il valore equo dai multipli storici è 261.10 USD. Il prezzo implica una crescita dei ricavi dello 0.35% annuo (DCF inverso), contro una crescita dei ricavi dell'1.19% annuo in cinque anni e una crescita del free cash flow per azione dello 0.55% annuo nello stesso periodo.

I numeri più solidi sono la conversione del free cash flow al 95.6% (ultimi dodici mesi), il ROIC del 9.9% contro un WACC del 7.2%, e un punteggio di Piotroski di 7 su 9. I più deboli sono un current ratio di 1.00, un debito netto su EBITDA di 3.1x, e una variazione a 90 giorni del -2.4% nella stima dell'EPS dell'anno successivo. La crescita dell'EPS a cinque anni è del -1.3% annuo.

Salute finanziaria

La solidità finanziaria è gialla: la copertura degli interessi di 8.4x è buona, ma il debito netto su EBITDA di 3.1x, un current ratio di 1.00 e un quick ratio di 0.26 sono solo neutri. Il rapporto debito/patrimonio netto è 1.2x. L'Altman Z-score è 2.88, nella zona grigia; il modello di Altman è stato concepito per le aziende manifatturiere, e questa società è un produttore di bevande, quindi la lettura è solo indicativa. Rischio di insolvenza: basso, circa lo 0.4% secondo la stima del modello di Ohlson su uno-due anni. La capacità dell'azienda di coprire gli interessi è solida, ma la sua liquidità è esigua, quindi il bilancio dipende dal proseguimento dei flussi di cassa operativi.

Qualità degli utili

La qualità degli utili è verde. La conversione del free cash flow è del 95.6% su base dodici mesi e del 268.3% in cinque anni, e il rapporto di accrual del -4.5% mostra che gli utili riportati sono sostenuti dalla cassa. La remunerazione basata su azioni è solo lo 0.4% dei ricavi, lasciando 1.80 miliardi di USD di free cash flow dopo di essa. Il numero di azioni è sceso del 2.1% annuo in cinque anni, il che indica riacquisti. Il punteggio di Piotroski è 7 su 9, e il punteggio M di Beneish di -2.68 è coerente con un rischio di manipolazione improbabile. L'azienda ha superato le attese sugli utili in 6 degli ultimi 8 trimestri, con una sorpresa media del 7.0%. Le revisioni delle stime sono però deboli: 19 delle stime dell'EPS dell'anno successivo sono state abbassate negli ultimi 30 giorni, contro 2 alzate.

Redditività

La redditività è verde. Il margine lordo del 52.7% è sopra la sua mediana storica del 50.9%, mentre il margine operativo del 30.9% è leggermente sotto la sua mediana del 32.2%. Il margine netto del 20.9% si confronta con una mediana del 17.9%. Il ROIC del 9.9% contro un WACC del 7.2% dà un valore di ROIC meno WACC del 2.7%, quindi l'azienda crea valore. La sua mediana del ROIC a cinque anni è solo del 2.4%, quindi il livello attuale è un miglioramento recente. La scomposizione DuPont mostra che il rendimento del patrimonio netto del 22.4% è in parte guidato dalla leva: un moltiplicatore del patrimonio di 2.71, una rotazione dell'attivo di 0.42 e un margine netto del 18.5%.

Crescita

La crescita è gialla. I ricavi sono cresciuti composti del -1.1% annuo in tre anni, dell'1.2% in cinque anni e del 3.4% in dieci anni. L'EPS è sceso dell'1.3% annuo in cinque anni, sebbene sia cresciuto del 6.4% annuo in dieci anni. Il free cash flow per azione è cresciuto del 4.6% annuo in tre anni, dello 0.6% in cinque anni e del 14.8% in dieci anni. I ricavi sono cresciuti in 9 degli ultimi 10 anni. La crescita è rallentata bruscamente negli ultimi anni, quindi il dato a dieci anni è più lusinghiero dell'andamento attuale.

Valutazione

La valutazione è verde. I multipli odierni si collocano ben al di sotto delle loro mediane storiche: P/E di 12.8x contro 21.3x (un premio del -40.0%), EV/EBITDA di 10.7x contro 18.8x (-43.0%), P/FCF di 13.4x contro 27.1x (-50.6%), P/S di 2.67x contro 4.80x (-44.3%) e P/B di 2.87x contro 4.53x (-36.7%). Il DCF usa un tasso di sconto dell'8.9% e dà 169.14 USD per azione, con il 54.5% del suo valore nel valore terminale. Il valore equo è un ordine di grandezza costruito su ipotesi fisse, non un obiettivo di prezzo. Il DCF inverso implica una crescita dello 0.35% annuo, contro una crescita dei ricavi dell'1.19% annuo in cinque anni. Il rendimento da dividendo è del 2.9% e il payout sul free cash flow è del 38.5%.

Rischi

Un current ratio di 1.00 e un quick ratio di 0.26 lasciano poco margine per uno shock sul capitale circolante. Un debito netto su EBITDA di 3.1x significa che una caduta dell'EBITDA aumenterebbe rapidamente la leva. Un tasso di crescita negativo dell'EPS a cinque anni e revisioni al ribasso delle stime per l'anno successivo suggeriscono che la base degli utili potrebbe continuare a ridursi, il che indebolirebbe il caso per i multipli attuali. L'Altman Z-score è nella zona grigia. L'azienda non riporta il proprio onere per interessi nei dati qui usati, quindi il dato di copertura degli interessi non può essere verificato. L'analisi non dispone di un calendario delle scadenze del debito né dei ricavi per segmento, quindi il rischio di rifinanziamento e la dipendenza di ciascuna famiglia di marchi non possono essere valutati.